20250914-国盛证券-银行业本周聚焦-25H1基金代销_指数化趋势明显_银行主动权益基金表现较佳_招行尤为突出_15页_1mb

银行业周报分析

本周聚焦

• 基金代销趋势：指数化产品成为主流，股票型指数基金表现突出。银行中招商银行以18.8%的增幅领先，主动权益基金受含权产品需求驱动，市占率提升。
• 债券基金替代：上半年理财规模增长，对债券基金构成替代效应，部分银行如邮储、江苏银行表现较好。

经济数据

• 社融增长：8月社融增速8.8%，贷款结构显示企业中长期复苏改善，票据冲量缓解。
• 信贷存款：居民消费疲软，企业存款增长稳定，居民存款“搬家”现象持续。
• 货币政策：M2增速8.8%，M1与M2剪刀差收窄，利率保持低位。

投资建议

• 顺周期主线：推荐宁波银行，基本面改善预期较强。
• 红利策略：关注江苏银行、成都银行、上海银行等高股息率标的。
• 可转债机会：上海银行、兴业银行等具备转股预期。

其他数据

• 基金发行放缓，股票型基金同比略增。
• 同业存单利率下行，国债收益率上行。
• 银行板块估值分化，估值与业绩增长需进一步匹配。

风险提示

消费增长、出口下滑及银行资产质量恶化风险需关注。