20170903-兴业证券-公用事业行业周报_发改委下调非居民用气价_推动天然气消费放量_16页_1mb

证券研究报告总结：公用事业与环保行业动态

核心内容

本报告分析了2017年9月3日发布的环保行业研究报告，重点围绕发改委下调非居民用天然气价格、环保行业整体表现及重点公司动态展开。

1. 天然气价格下调影响

• 价格调整：发改委于2017年8月29日下发通知，决定降低非居民用天然气基准门站价格100元/千立方米，自2017年9月1日起实施。
• 降价影响：非居民用气门站价每立方米降低0.1元，预计每年减轻下游企业负担约70亿元，推动天然气消费放量。
• 政策背景：2016年10月，发改委发布《天然气管道运输价格管理办法（试行）》和《天然气管道运输定价成本监审办法（试行）》，为天然气价改奠定基础。
• 成本监审：2017年上半年，13家管道运输企业上报成本288亿元，经监审后核减46亿元，核减比例达16%。
• 增值税调整：4月19日，国务院决定将天然气增值税税率从13%降至11%，进一步释放降价空间。

2. 行业表现

• 整体行情：A股环保板块本周上涨1.22%，低于行业平均估值水平（TTM 35倍），低于2013年以来的39倍水平。
• 子版块表现：环境监测涨幅最大（2.91%），水务运营（1.80%）、水处理工程（0.24%）、大气工程（1.42%）、固废处理（0.71%）等子版块均有不同幅度上涨。

3. 投资建议

• 关注领域：推荐天然气分布式能源及天然气分销商。
• 重点公司：
  • 天然气分布式能源：迪森股份、派思股份。
  • 天然气分销商：百川能源、深圳燃气。
• 理由：天然气价格下调将显著提升分布式能源企业的盈利能力，同时带动工业用气价格下降，利好分销商。

主要观点

• 天然气降价政策：推动清洁能源消费，改善我国能源结构对煤炭的依赖。
• 环保行业趋势：受益于政策支持与市场需求增长，环保行业整体呈现增长态势。
• PPP模式发展：成为环保公司增长的重要驱动力，如博世科、聚光科技等公司通过PPP项目实现业绩增长。
• 行业估值：当前环保板块整体估值较低，具备投资价值。

关键信息

重点公司新闻

下周大事提醒

• 9月6日：美欣达并购重组发审委审核会议。
• 9月7日：高能环境、洪城水业股东大会召开。
• 9月8日：新天科技股东大会召开。

股价倒挂情况

重点公司估值表

总结

本报告指出，天然气价格下调将显著促进清洁能源消费，提升环保行业整体增长潜力。重点公司如博世科、聚光科技、启迪桑德等在PPP项目、业务拓展等方面表现突出，展现出强劲的增长势头。同时，行业整体估值较低，具备投资价值。建议投资者关注天然气分布式能源及分销商，把握行业发展趋势。