电力设备与新能源行业：_国内延续高景气，全球装机同比高增-20210510-华泰证券-29页_953kb

报告摘要

新能源车市场分析总结

核心内容概述

2021年第一季度，中国新能源车市场保持高景气，全球动力电池装机量同比增长127%，其中中国市场贡献了23.24GWh，海外贡献约24.56GWh，中国引领全球动力电池需求增长。欧洲市场在疫情缓解后，3月新能源车销量环比提升103.4%，全年电动化趋势不变，主要受碳中和政策及补贴影响。特斯拉和传统车企在海外市场销量快速提升，A00级别车型成为国内新能源车销量主力，宏光MINI在非限购城市销量占比达90%以上。

主要观点

国内新能源车市场：
- 2021年Q1新能源汽车产量54.5万辆，销量48.7万辆，同比分别增长335.2%和266.2%。
- 3月新能源车销量同比提升274%，非限购城市销量占比提升，成为主要增长点。
- 乘用车销量占比达93.4%，支撑行业淡季不淡，内生增长动力显著。
- A00级别车型销量占比高，宏光MINI销量居首，Model3紧随其后。
海外市场：
- 3月全球新能源车销量47.37万辆，欧洲销量19.53万辆，同比增长145.69%，占全球市场41.24%。
- 欧洲新能源车销量受疫情拖累，但随着疫苗接种和封禁措施减弱，销量逐步回升。
- 英国、法国、德国等国家新能源车销量环比提升，英国销量增长尤为显著。
三电系统：
- 电池装机量稳步提升，3月全球装机量22.1GWh，同比增长158%。
- 宁德时代国内装机量12.24GWh，同比增长435%，市占率31.5%，海外装机量约2.86GWh，同比增长265%。
- 电机电控市场集中度低于电池环节，CR5为54.3%和53.6%，环比下降，第三方厂商需求旺盛。
原材料市场：
- 三元正极材料产量CR5为63%，同比增长13%，随着高镍和高压材料普及，集中度有望提升。
- 铁锂正极价格上涨6%，铜箔上涨3%，三元正极价格冲高回落，下降4%。
- 技术进步推动湿法隔膜降本，负极和电解液价格趋于稳定，部分原材料价格下降。

关键信息

中国市场

产量与销量：Q1产量54.5万辆，销量48.7万辆，同比分别增长335.2%和266.2%。
车型结构：乘用车占主导，3月产量18.5万辆，占比93.4%。
电池装机量：3月装机量9.0GWh，同比增长224%，环比增长61%。
主要车企：上汽通用五菱产量41076辆，特斯拉产量29251辆，Model3销量居首。
电池供应：宁德时代为国内主要供应商，CR5为84.5%，市占率增长显著。

欧洲市场

销量与渗透率：3月销量19.53万辆，同比增长145.69%，占全球市场41.24%。
渗透率提升：挪威、法国、英国等国家新能源车渗透率持续上升。
政策影响：碳中和承诺和碳排放政策推动欧洲电动化进程，3月销量环比提升。
补贴与疫情：3月销量回升主要受疫情缓解、换牌季及补贴政策影响。

全球市场

装机量：21Q1全球动力电池装机量47.8GWh，同比增长127%。
主要电池厂：宁德时代装机量15.1GWh，同比增长320.8%，全球市占率31.5%。
海外电池厂：LG化学装机量9.8GWh，三星SDI 2.5GWh，SKI 2.4GWh，增速均高于行业平均水平。
特斯拉供应变化：特斯拉装机量下降影响松下增速，松下装机量8GWh，同比增长45.9%。

三电系统与材料

电池装机：3月乘用车装机量7.29GWh，同比增长309%，商用车装机量1.3GWh，同比增长160%。
电池价格：电芯价格维持稳定，三元电池包价格625元/KWh，磷酸铁锂电池包价格775元/Wh。
电机电控：市场集中度下降，CR5为54.3%和53.6%，第三方厂商需求旺盛。
原材料价格：铁锂正极价格上涨6%，三元正极价格下降4%，电解液价格稳定，隔膜和负极价格下降。

风险提示

新能源车产销量不及预期。
动力电池行业竞争加剧，价格和毛利率低于预期。
国内外疫情持续时间长于预期。
数据更新不及时或原始数据修正，可能导致分析偏差。

结论

新能源车市场在全球范围内呈现高景气态势，中国作为主要增长引擎，带动全球动力电池装机量增长。欧洲在政策推动下加速电动化进程，3月销量环比大幅提升，全年有望维持高景气。三电系统中，电池装机量稳步增长，宁德时代占据主导地位；电机电控市场集中度相对较低，第三方厂商有较大发展空间。原材料需求旺盛，价格波动反映终端市场变化，技术进步有助于缓解涨价压力。整体来看，新能源车市场在政策和需求的双重驱动下，持续增长，但需关注行业竞争和政策变动带来的风险。

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