20190708-东吴证券-电气设备与新能源行业点评：6月装机6.6gwh，同比+131_，环比+16__8页_1mb

报告摘要

电气设备与新能源行业点评总结

核心内容

2019年6月，新能源汽车产量达12.9万辆，同比增长95%，环比增长16%。其中，乘用车产量为11.3万辆，同比增长95%，环比增长16%；客车产量为7049辆，同比增长57%，环比增长46%；专用车产量为9292辆，同比增长151%，环比持平。2019年1-6月电动车累计产量为60.9万辆，同比增长60%。

6月装机电量为6.61gwh，同比增长131%，环比增长16%。1-6月累计装机电量为30.02gwh，同比增长93%。从电池类型来看，磷酸铁锂装机电量为1.70gwh，同比增长70%，环比下降2%，占比26%；三元装机电量为4.35gwh，同比增长149%，环比增长24%，占比66%；锰酸锂装机电量为0.07gwh。

主要观点

新能源车产量与装机量显著增长：6月新能源车产量和装机电量均实现大幅增长，显示出行业复苏迹象。
乘用车为主力：乘用车依然是电池装机量的主要来源，占6月装机总量的73%，且装机量同比增长170%。
客车与专用车增长分化：客车产量和装机电量同比增长，而专用车装机电量同比下降，但环比增长显著。
三元电池增长迅速：三元电池在6月装机量同比增长149%，占比提升至66%，显示出市场偏好变化。
宁德时代市场份额领先：宁德时代6月装机电量3.20gwh，同比增长196%，市占率48.4%，是行业龙头。

关键信息

装机电量与产量

6月：新能源车产量12.9万辆，同比增长95%；装机电量6.61gwh，同比增长131%，环比增长16%。
1-6月累计：电动车产量60.9万辆，同比增长60%；装机电量30.02gwh，同比增长93%。

电池类型占比

磷酸铁锂：6月装机电量1.70gwh，同比增长70%，环比下降2%，占比26%；1-6月累计装机电量7.66gwh，同比增长23%，占比26%。
三元：6月装机电量4.35gwh，同比增长149%，环比增长24%，占比66%；1-6月累计装机电量20.22gwh，同比增长130%，占比67%。
锰酸锂：6月装机电量0.07gwh。

各车型平均带电量

纯电动乘用车：6月平均带电量47.47kwh/辆，环比小幅提升；全年平均带电量46.86kwh/辆。
纯电动客车：6月平均带电量175.10kwh/辆，环比下滑。
纯电动专用车：6月平均带电量70.84kwh/辆，环比持续下降。

主要电池厂商表现

宁德时代：6月装机电量3.20gwh，同比增长196%，市占率48.4%；1-6月累计装机电量13.64gwh，同比增长109%，累计占比45.44%。
比亚迪：6月装机电量1.09gwh，同比增长40%，市占率16.5%；1-6月累计装机电量7.36gwh，同比增长121%，累计占比24.53%。
国轩高科：6月装机电量0.47gwh，市占率7.2%；1-6月累计装机电量1.76gwh，同比增长93%，累计占比5.87%。
力神：6月装机电量0.27gwh，1-6月累计装机电量0.81gwh，同比增长120%，累计占比2.68%。
亿纬锂能：6月装机电量0.17gwh，1-6月累计装机电量0.56gwh，同比增长3%，累计占比1.86%。
比克电池：6月装机电量0.12gwh，1-6月累计装机电量0.49gwh，同比增长21%，累计占比1.64%。
卡耐新能源：6月装机电量0.10gwh，1-6月累计装机电量0.32gwh，同比增长292%，累计占比1.05%。

市场集中度

磷酸铁锂：1-6月市场主要由宁德时代（44.9%）、比亚迪（21.7%）、国轩高科（20.5%）占据，合计占比95.4%。
三元：1-6月市场主要由宁德时代（46.0%）、比亚迪（27.9%）、比克（2.7%）、中航锂电（2.4%）占据，合计占比79.0%。

投资建议

重点推荐：建议逐步布局锂电中游优质龙头（如新宙邦、天赐材料、璞泰来、星源材质、当升科技；恩捷股份、杉杉股份、多氟多）；电池龙头（如宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、欣旺达、国轩高科）；核心零部件（如汇川技术、宏发股份、麦格米特）。
关注上游资源：推荐股价处于底部的优质上游资源钴和锂（如天齐锂业，关注赣锋锂业）。