20190808-东吴证券-电气设备与新能源行业点评：7月装机4.70gwh，龙头占比大幅提升_8页_759kb

电气设备与新能源行业点评总结

核心内容

2019年7月，新能源汽车装机量为4.70gwh，同比增长39%，环比下降29%。整体新能源车产量为7.4万辆，同比减少6.23%，环比减少43%。其中，客车产量显著回暖，同比增长280.40%，环比增长85.31%，成为推动装机量增长的主要动力。乘用车和专用车产量则出现下滑，分别为5.9万辆和1321辆，同比分别减少14.28%和78.06%，环比分别减少47.50%和85.78%。1-7月累计装机电量为34.71gwh，同比增长83%。

主要观点

• 客车抢装效应明显：7月客车产量增长显著，带动装机电量大幅提升，尤其是磷酸铁锂装机电量同比增长164%，占比达到52%。
• 乘用车与专用车需求疲软：乘用车装机电量环比下降54.07%，专用车装机电量环比下降82.60%，显示市场需求有所减弱。
• 市场集中度提高：宁德时代以66.51%的单月市占率成为行业龙头，比亚迪、亿纬锂能、国轩高科等紧随其后，显示行业集中度在提升。
• 政策与市场前景积极：虽然7月销量表现平淡，但板块估值处于历史低位，政策转向积极，预计8月销量有望回暖。

关键信息

装机量与产量数据

• 7月新能源车产量：7.4万辆，同比减少6.23%，环比减少43.00%。
• 7月乘用车产量：5.9万辆，同比减少14.28%，环比减少47.50%。
• 7月客车产量：1.3万辆，同比增长280.40%，环比增长85.31%。
• 7月专用车产量：1321辆，同比减少78.06%，环比减少85.78%。
• 1-7月累计产量：68.22万辆，同比增长48.50%。
• 乘用车累计产量：61.20万辆，同比增长54.71%。
• 客车累计产量：4.40万辆，同比增长15.35%。
• 专用车累计产量：2.61万辆，同比增长2.02%。

装机电量分析

• 7月装机电量：4.70gwh，同比增长39%，环比下降29%。
• 磷酸铁锂装机电量：7月2.45gwh，同比增长164%，环比增长44%，占比52%。
• 三元装机电量：7月2.05gwh，同比减少7%，环比减少53%，占比44%。
• 锰酸锂装机电量：7月0.04gwh。
• 1-7月累计装机电量：34.71gwh，同比增长83%。
• 磷酸铁锂累计装机电量：10.12gwh，同比增长41%，占比29%。
• 三元累计装机电量：22.27gwh，同比增长103%，占比64%。

电池厂商表现

• 宁德时代：7月装机电量3.12gwh，同比大增130%，市占率66.51%；1-7月累计装机电量16.76gwh，同比增长113%，累计占比48.29%。
• 比亚迪：7月装机电量0.58gwh，同比下降29%，市占率12.41%；1-7月累计装机电量7.95gwh，同比增长91%，累计占比22.89%。
• 亿纬锂能：7月装机电量0.21gwh，同比增长38%，市占率4.45%；1-7月累计装机电量0.77gwh，同比增长38%，累计占比2.21%。
• 国轩高科：7月装机电量0.14gwh，同比增长92%，市占率5.49%；1-7月累计装机电量1.91gwh，同比增长92%，累计占比5.49%。
• 其他厂商：如鹏辉能源、力神、欣旺达等，装机电量增长幅度不一，但整体市占率较低。

车型装机情况

• 乘用车：7月装机电量2.22gwh，同比减少5.52%，环比下降54.07%，占比47%。
• 客车：7月装机电量2.36gwh，同比大增293.72%，环比增长108.91%，占比50%。
• 专用车：7月装机电量0.11gwh，同比减少74.09%，环比下降82.60%，占比2%。
• 平均单车带电量：7月纯电动乘用车平均带电量46.50kwh，环比小幅下降；纯电动客车平均带电量183.25kwh，环比有所提升；纯电动专用车平均带电量84.84kwh，环比提升。

投资建议

• 重点推荐：逐步布局电池龙头（宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、欣旺达、国轩高科）及锂电中游优质龙头（新宙邦、天赐材料、璞泰来、星源材质、当升科技；恩捷股份、杉杉股份）。
• 核心零部件：推荐汇川技术、宏发股份、麦格米特。
• 上游资源：推荐股价处于底部的优质上游资源钴和锂（华友钴业、天齐锂业），关注赣锋锂业。

风险提示

• 投资增速下滑：市场整体需求可能放缓。
• 价格竞争超预期：行业竞争加剧可能导致价格下降。