20210711-中国银河-交通运输行业_跨境电商物流持续呈现高景气度_看好电商快递龙头业绩恢复潜力_20页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容

2021年7月11日发布的交通运输行业周报指出，行业整体呈现高景气度，尤其在跨境电商物流、快递和航运领域表现突出。分析师王靖添认为，尽管存在一定的市场风险，但行业前景良好，具备持续增长潜力。

主要观点

跨境电商物流

• 华贸物流2021年上半年实现归母净利润4.61亿元至5.02亿元，同比增长70%-85%。
• 公司积极拓展跨境电商物流业务，覆盖完整交易链条，具备较强竞争优势。
• 高运价行情持续，跨境物流行业前景向好，预计未来2-3年维持高位。

快递行业

• 2021年上半年快递业务量突破500亿件，行业高增态势持续。
• 快递价格战虽激烈，但价格保护政策预期改善，行业收益水平有望提升。
• 韵达股份股价周涨幅达23.47%，表现优于板块其他公司。
• 中通和韵达作为一线龙头，在竞争中具备突围机会。

关键信息

航空货运

• 上海至北美航空货运价格为6.78美元/公斤，同比上涨50.67%。
• 苏伊士运河事件和疫情反复对航空货运价格形成支撑。
• 7月航空货运价格小幅回落，但预计未来2-3年仍将维持高位。

航运市场

• 散运：BDI指数报收3300点，同比上涨82.32%。铁矿石和动力煤需求旺盛，支撑散运市场“淡季不淡”。
• 油运：BDTI指数报收586点，虽同比微涨0.23%，但受海外疫情和OPEC+会议影响，复苏受阻。
• 集运：SCFI指数报收3932.35点，同比上涨280.46%，集运价格继续上涨。
• 内贸集运：PDCI指数报收1496点，同比上涨71.76%，内贸集运价格维持高位。

高速公路

• 2021年5月全国高速公路交通量同比上涨4%，普通公路上涨2%。
• 客车流量同比上涨9%，货车流量同比下跌6%。
• 京津冀、长三角城市群交通量同比上涨11%和4%，成渝、粤港澳湾区交通量同比上涨1%和11%。

暑运数据

• 2021年暑运预计发送旅客7.5亿人次，超过2019年同期水平。
• 铁路预计发送旅客7.5亿人次，较2020年上涨64.47%，接近2019年水平。

资本市场表现

A股交通运输行业

• 截至2021年7月9日，交通运输指数累计涨幅为-0.21%。

• 热点个股：

  • 韵达股份：周涨幅23.47%
  • 宜昌交运：周涨幅12.20%
  • 上港集团：周涨幅11.18%
  • 宏川智慧：周涨幅9.69%
  • 澳洋顺昌：周涨幅9.54%

• 年初至今涨幅前五：

  • 华鹏飞：+146.83%
  • 中远海控：+135.87%
  • 澳洋顺昌：+74.64%
  • 传化智联：+73.41%
  • 中谷物流：+65.37%

行业估值

• 截至2021年7月9日，交通运输行业市盈率为19.04倍（TTM），高于上证A股的14.22倍。
• 与市场其他行业相比，交通运输行业估值处于中等偏下水平。
• 与美股、港股相比，A股交通运输行业估值相对较低。

核心组合表现

• 推荐核心组合为：华贸物流（603128.SH）、中谷物流（603565.SH）、传化智联（002010.SZ）。
• 截至2021年7月9日，银河交通核心组合累计涨幅为+33.34%，相对行业收益+33.55%。
• 2021年1月1日至7月9日，核心组合表现优于交通运输行业整体。

风险提示

• 空运、海运价格大幅下跌。
• 跨境物流需求不及预期。
• 快递价格战加剧。
• 新冠疫苗接种进度不及预期。
• 交通运输需求下降。
• 交通政策法规变化。

行业评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

重点公司对比

• 美股：联合包裹服务、联合太平洋、联邦快递等，市盈率在25-30倍左右。
• 港股：港铁公司、京东物流、中远海控等，市盈率在5-25倍之间。
• A股：中远海控、顺丰控股、京沪高铁等，市盈率范围较广，从8倍至70倍不等。

总结

整体来看，交通运输行业在2021年7月表现积极，尤其在跨境电商物流、快递和航运领域。行业估值相对较低，但部分细分领域如航空货运和集运保持高位。分析师推荐的核心组合表现优异，预计未来仍有增长潜力。然而，行业面临一定的风险，如价格下跌、需求不及预期和政策变化等，需谨慎对待。