20230108-国盛证券-煤炭开采_能源需求等待恢复_13页_2mb

煤炭开采行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2023年1月6日当周全球能源市场动态，涵盖原油、天然气、煤炭等主要能源品种的价格走势及市场影响因素，并提出了相关投资策略与重点标的推荐。

原油市场分析

市场表现

• 布伦特原油期货结算价为78.57美元/桶，较上周下跌7.34美元/桶（-8.5%）。
• WTI原油期货结算价为73.77美元/桶，较上周下跌6.49美元/桶（-8.1%）。

主要观点

• 原油需求仍处于等待恢复阶段。
• 国内需求随着节后复产和疫情缓解有望边际修复，但海外需求因欧美加息而增速放缓。
• OPEC+原油产量有所波动，沙特阿拉伯下调了2月份向亚洲和地中海的石油价格，影响市场预期。

天然气市场分析

市场表现

• 荷兰TTF天然气期货结算价为69.6欧元/兆瓦时，较上周下跌4.5欧元/兆瓦时（-6%）。
• 美国HH天然气期货结算价为3.7美元/百万英热，较上周下跌0.8美元/百万英热（-17.1%）。
• 东北亚LNG现货到岸价为28美元/百万英热，较上周下跌0.7美元/百万英热（-2.4%）。

主要观点

• 全球天气变暖预期增强，导致天然气需求疲软，价格持续下跌。
• 欧洲天然气库存仍处于历史高位，市场情绪较为悲观。
• 美国天然气产量和需求保持稳定，库存水平下降，但价格仍承压。

煤炭市场分析

市场表现

• 欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价为188.7美元/吨，较上周下跌8.9美元/吨（-4.5%）。
• 纽卡斯尔港煤炭（6000K）FOB价为400.3美元/吨，较上周下跌6.1美元/吨（-1.5%）。
• 南非理查兹湾港口煤炭（6000K）FOB价为185.4美元/吨，较上周下跌2美元/吨（-1.1%）。

主要观点

• 煤炭市场需求疲软，价格延续下行趋势。
• 原因包括春节临近导致煤矿开工率下降、疫情对劳动力的影响、进口煤到岸数量减少以及港口煤价与集港成本倒挂。
• 市场对煤价预期过于悲观，认为2023年煤价中枢将下移，但报告认为随着经济边际修复和地产行业健康发展，2023年煤价可能呈现阶段性偏紧的格局，波动幅度或加大。

投资策略

核心观点

• 动力煤价格在本周止跌，后续有望随着春节后需求启动而回升。
• 市场情绪悲观，但结构性矛盾仍可能支撑煤价。
• 非电用煤需求可能带来惊喜，推动煤价波动。

重点推荐标的

• 买入：山西焦煤、兖矿能源、中国神华、陕西煤业
• 增持：平煤股份

风险提示

• 能源需求不及预期。
• 地缘政治博弈超预期。

重点标的详情

附录

• 相关研究：

  1. 《煤炭开采：春节前后有望触底，逢低布局》
  2. 《煤炭开采：天气是今冬能源价格的核心》
  3. 《煤炭开采：板块调整充分，积极布局》

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  • 股票评级：买入（相对基准指数涨幅15%以上）、增持（涨幅5%~15%）、持有（涨幅-5%~5%）、减持（跌幅5%以上）。
  • 行业评级：增持（涨幅10%以上）、中性（涨幅-10%~10%）、减持（跌幅10%以上）。

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