20170507-安信证券-煤炭行业周报_趋势符合预期_机会在山西国企改革_22页_2mb

煤炭行业周报总结

核心内容概述

本周煤炭行业整体表现弱于大盘，动力煤、炼焦煤、无烟煤及喷吹煤价格均出现不同程度下跌。随着行业进入阶段性淡季，供需矛盾有所缓解，预计5月份煤炭价格将继续回落至500-570元/吨的“合理区间”。同时，山西国企改革成为未来行业的重要机遇，预计改革将推动煤炭企业估值修复。

主要观点

• 行业趋势：动力煤淡季特征持续显现，符合预期。需求阶段性回落与政策引导供给宽松，导致煤炭价格逐步回落。
• 价格预期：预计5月份煤炭价格将维持在500-570元/吨的合理区间，具体价格变动需关注下游补库进度。
• 焦煤市场：受钢厂打压焦炭价格影响，焦煤市场短期悲观，但中长期仍保持平稳。
• 山西国企改革：作为煤炭大省，山西的国企改革将成为行业复苏的重要推动力。改革将通过资产注入、整合、市场化资本引入等方式推进，重点受益企业包括西山煤电、潞安环能、山西焦化、晋煤集团、大同煤业、阳泉煤业、山煤国际等。
• 估值修复：煤炭板块估值有望持续修复，重点推荐山西国改主题标的。

关键信息

行业动态

• 政策引导：发改委等政府部门强调保供应、促价格回落至合理区间，推动煤炭行业去产能和供给宽松。
• 市场表现：5月5日，煤炭板块跌幅达3.3%，沪深300、上证指数、深证成指分别下跌1.7%、1.6%、2.1%。
• 行业数据：一季度全国全社会用电量同比增长6.9%，采矿业利润总额同比扭亏为盈，煤炭行业盈利显著改善。
• 国际煤价：纽卡斯尔NEWC动力煤价格下跌2.59%，理查德RB动力煤价格下跌0.21%，欧洲ARA港动力煤价格上涨1.49%。
• 山西改革进展：山西省政府承诺本年度将出台国资改革方案，全面启动国企改革，改革方向包括建立现代企业制度、资产整合、引入市场化资本等。
• 山西煤炭价格：动力煤均价下跌3.30%，炼焦精煤均价下跌1.24%，无烟煤均价微跌0.62%，喷吹煤均价微跌0.58%。
• 市场活动：山西美锦能源、山煤国际、永泰能源等公司发布股份质押、融资券发行、资产重组等公告，显示行业资本运作活跃。

下游需求与库存

• 下游价格：焦炭价格下跌，钢铁、尿素、水泥等下游产品价格波动较小。
• 煤耗监控：6大发电集团日均耗煤量下降，反映需求疲软。
• 库存情况：秦皇岛港、广州港、京唐港等煤炭中转地库存有所增加，显示市场供应逐步宽松。

风险提示

• 煤价大幅下跌
• 政策实施不达预期

行业表现

煤炭价格追踪

山西煤炭价格

陕西煤炭价格

内蒙古煤炭价格

河南煤炭价格

下游需求追踪

焦炭价格

钢铁价格

尿素价格

水泥价格

运输行情

重点推荐标的

• 西山煤电：山西焦煤集团，受益于山西国企改革
• 潞安环能：潞安集团，受益于山西国企改革
• 山西焦化：山西焦煤集团，受益于山西国企改革
• 晋煤集团：*ST煤气，受益于山西国企改革
• 大同煤业：同煤集团，受益于山西国企改革
• 阳泉煤业：阳煤集团，受益于山西国企改革
• 山煤国际：山煤进出口集团，受益于山西国企改革

总结

• 煤炭行业进入阶段性淡季，价格趋势符合预期，预计5月份将继续回落至合理区间。
• 山西国企改革将成为未来行业复苏的重要推动力，改革方式包括资产注入、整合、引入市场化资本等。
• 下游需求疲软，库存逐步回升，对价格形成一定支撑。
• 估值有望持续修复，建议关注山西国改主题标的。
• 风险提示包括煤价大幅下跌和政策实施不达预期。