20171217-中泰证券-煤炭行业定期报告_产量释放有限_持续看好旺季煤价_15页_1mb

报告摘要

煤炭开采行业分析总结

核心内容

本报告分析了2017年12月煤炭行业的市场走势、价格变化、库存情况、运输成本及政策影响，指出行业基本面仍较为乐观，预计煤价将维持中高位，板块存在反弹机会。

主要观点

投资策略：
- 产量释放有限，持续看好旺季煤价。
- 煤价有望环比进一步提升，中长期维持在中高位。
- 板块或存在反弹行情，主要看好低估值及国企改革催化的煤炭股。
行业表现：
- 上周煤炭板块下跌1.39%，弱于沪深300指数的下跌0.56%。
- 个股表现分化，部分个股如蓝焰控股涨幅较大，而潞安环能、露天煤业等跌幅显著。
国内煤价走势：
- 港口动力煤价全面上涨，秦皇岛Q5500K动力煤价收于689元/吨，周环比上升3元/吨。
- 焦煤价格普涨，京唐港山西产主焦煤库提价为1600元/吨，环比上升10元/吨。
- 无烟煤价格上涨，喷吹煤价格下跌。
库存情况：
- 秦港库存上升，六大电厂库存下降，可用天数减少。
- 炼焦煤港口库存上升，钢厂库存可用天数保持不变。
运输情况：
- 国内煤炭海上运价全面上涨，BDI指数下跌，显示运力紧张。
国际煤价走势：
- 动力煤价格全面上涨，纽卡斯尔动力煤价涨至101.25美元/吨，涨幅4.71%。
- 焦煤价格稳中有涨，普式炼焦煤价格指数保持稳定，部分品种上涨。

关键信息

行业数据

上市公司数：36家
行业总市值：1055214.57百万元
行业流通市值：962633.487百万元

重点公司基本状况（部分）

简称	股价（元）	EPS 2015	EPS 2016	EPS 2017E	EPS 2018E	PE 2015	PE 2016	PE 2017E	PE 2018E	PB	评级
陕西煤业	7.90	-0.3	0.28	1.10	1.17	-26.	28.2	7.2	6.8	1.87	买入
兖州煤业	13.3	0.25	0.42	1.35	1.56	53.	31.8	9.9	8.6	1.22	买入
潞安环能	9.40	0.03	0.29	0.88	0.96	313	32.4	10.7	9.8	1.37	买入
西山煤电	8.95	0.04	0.14	0.61	0.71	223	63.9	14.7	12.6	1.55	买入
中国神华	21.8	0.81	1.14	2.33	2.64	26.	19.1	9.4	8.3	1.48	买入

行业要闻回顾

环保税开征在即：大部分省份已确定具体税额，部分省份按上限征收。
煤炭库存管理制度出台：部分电企补库存，推高煤价。
11月份原煤产量增速回落：原煤产量同比下降2.7%，增速由正转负。
发改委调研督导能源供应：保障群众温暖过冬。
2017年去产能目标提前完成：煤炭去产能目标提前超额完成。

国际煤价

动力煤：国际港口动力煤价格全面上涨，纽卡斯尔动力煤价涨至101.25美元/吨，涨幅4.71%。
焦煤：价格稳中有涨，峰景矿硬焦煤价格持平，低挥发喷吹煤价格上涨10.74%。

国内煤价

动力煤：环渤海动力煤价格576元/吨，秦皇岛Q5500K动力煤价收于689元/吨，周环比上升3元/吨。
焦煤：现货价格普涨，京唐港山西产主焦煤库提价1600元/吨，环比上升10元/吨。
无烟煤：价格上涨，喷吹煤价格下跌。

库存变化

秦港库存：上升11.5万吨至670.5万吨。
六大电厂库存：下降36.9万吨至1145.50万吨，可用天数降至16天。
炼焦煤库存：港口库存上升16.24万吨，钢厂库存可用天数持平。

运输情况

海上运价：全面上涨，秦皇岛至广州运价82.70元/吨，上涨11.5元/吨。
BDI指数：下跌83点，至1619点。

风险提示

流动性偏紧：金融监管趋严，利率上行可能打压估值和经济需求预期。
政策调控力度过大：供给侧改革主导行业供需，但行政性调控存在力度过大的风险。
经济增速不及预期：调结构、稳增长政策可能影响经济需求。
新能源替代风险：新能源产业快速发展，长期替代需求可能影响煤炭需求。

评级说明

股票评级：买入（预期涨幅15%以上）、增持（预期涨幅5%~15%）、持有（预期涨幅-10%~5%）、减持（预期跌幅10%以上）。
行业评级：增持（预期涨幅10%以上）、中性（预期涨幅-10%~10%）、减持（预期跌幅10%以上）。

总结

综上所述，2017年12月煤炭行业在产量释放有限、环保限产及下游补库的推动下，煤价持续上涨，尤其是动力煤和焦煤。尽管煤炭板块上周表现弱于大盘，但行业基本面仍乐观，中长期煤价有望维持在中高位。主要看好低估值及国企改革催化的煤炭股，如兖州煤业、陕西煤业、中国神华等。同时，需警惕流动性偏紧、政策调控力度过大及新能源替代等风险。

展开完整摘要