20180505-中泰证券-钢铁行业周报_关注贸易战压力对国内政策影响_14页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概览

• 行业评级：增持（维持）
• 行业状况：钢铁板块本周上涨0.77%，表现优于上证综合指数（下跌0.35%）。
• 钢价走势：国内钢价整体上涨，螺纹钢、热轧板、冷轧板、中厚板等主要产品价格均上涨，其中螺纹钢涨幅最大。
• 库存情况：全国社会库存环比下降，库存绝对值低于2017年同期水平，去化速度虽受五一假期影响有所放缓，但仍在下降趋势中。
• 原材料价格：铁矿石、焦炭价格均上涨，钢厂进口铁矿石库存天数上升，支撑矿价进一步上涨。
• 国际钢价：美国市场钢价企稳，欧洲市场钢价下跌，但原材料价格上涨可能带来后期反弹。
• 行业盈利：吨钢盈利上涨，毛利和毛利率均提升，显示行业盈利能力增强。
• 政策影响：贸易战压力增大，国内政策转向稳内需，有助于钢铁板块修复。
• 重点公司：宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢、柳钢股份、太钢不锈、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、韶钢松山、南钢股份、马钢股份等被推荐。

主要观点

国内钢价上涨

• 本周钢价上涨，尤其在节后第一天表现强劲，主流钢贸商建材成交量达28万吨，为近三年第二高位。
• 螺纹钢、热轧板、冷轧板、中厚板等产品价格均上涨，其中螺纹钢涨幅最大，反映出市场需求的稳步释放。

库存去化

• 上海市场螺纹钢库存下降1.53万吨，热轧库存下降0.62万吨。
• 全国社会库存总量环比下降66.32万吨，目前低于2017年农历同期水平。
• 库存去化速度虽受假期影响有所放缓，但仍在快速下降通道中，配合钢价反弹，有望继续去化。

原材料价格上涨

• 铁矿石价格环比上升，钢厂采购情绪积极，进口铁矿石库存天数上升至25天，为近两月首次正增长。
• 焦炭价格也有所上涨，对钢价形成支撑。

国际市场

• 美国市场钢价企稳，欧洲市场钢价下跌，中东市场价格保持稳定。
• 国际市场钢价与国内价差有所变化，部分市场出现价格回落，但原材料上涨可能带来后期反弹。

行业盈利

• 吨钢盈利上涨，主要由于钢价反弹幅度大于成本上升幅度。
• 螺纹钢、热轧板、冷轧板、中厚板等产品的毛利和毛利率均有所提升，显示行业盈利能力增强。

关键信息

重点公司分析

市场动态

• PMI指数：4月国内钢铁行业PMI升至51.7%，显示行业复苏。
• 限产政策：邢台市对钢铁行业实行常态化限产，影响供给。
• 铁矿石期货国际化：铁矿石期货引入境外交易者，推动金融开放。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能导致需求承压，影响行业表现。

结论

综合来看，本周钢铁行业表现良好，钢价上涨，库存持续去化，原材料价格上涨支撑行业盈利。随着贸易战压力增大，国内政策转向稳内需，板块有望出现修复性机会。分析师推荐宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢等企业。行业整体呈现积极态势，但需关注宏观经济变化对需求的影响。