20131220-华泰证券-IPO重启专题研究_新股投资手册（修订版）_245页_32mb

报告摘要

本报告分析了2013年12月中国证监会发布的《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，探讨了IPO重启对A股市场的影响，以及此次改革的背景、变化和意义。报告指出，IPO即将重启，预计2014年1月约有50家企业陆续上市，改革标志着新股发行制度从核准制向注册制过渡的重要一步。

IPO重启对市场的影响
- 从历史数据来看，IPO重启后市场通常呈上涨态势，但对中小盘股（中小板、创业板）的冲击较大。
- 主板受影响较小，因为已过会企业的融资规模小于年初再融资规模。
- 市值配售制度虽引入，但不完全，不会引发过度抛售。
- 创业板和中小板仍是IPO的主要阵地，其中80%以上的已过会企业属于这两类。
新股发行体制改革的亮点
- 推进市场化发行机制，允许发行人自主选择发行时间，核准文件有效期延长至12个月。
- 提前披露招股说明书，强化信息披露要求，提高市场透明度。
- 引入主承销商自主配售机制，强化定价过程的公平性与透明度。
- 调整网下配售比例，向公募基金和社保基金倾斜，比例不低于40%。
- 强化监管执法力度，维护“三公”原则，提高中介机构责任意识。
改革对市场的影响
- 通过引入市场化机制，提高定价合理性，改善破发局面。
- 增加中小投资者的参与机会，降低炒新行为，提高市场公平性。
- 加强对发行人、承销商及中介机构的约束，防止虚假陈述、操纵价格等行为。

IPO重启时间：预计在2014年1月。
已过会企业：共83家，融资总额约558亿元，其中创业板43家，拟融资107亿元；中小板30家，拟融资105亿元；主板10家，拟融资346亿元。
改革内容：
- 发行机制市场化，允许发行人自主选择发行时间。
- 强化信息披露，提高透明度。
- 调整配售方式，引入主承销商自主配售机制。
- 提高网下配售比例，向公募基金和社保基金倾斜。
- 增强对责任主体的约束，提高违规成本。
对市场的影响：
- 短期对市场影响较小，更多是心理层面的冲击。
- 中小盘股面临较大压力，因为供应增加导致估值溢价消失。
- 改革有助于改善新股破发问题，减少投资者损失。
监管措施：
- 加强对中介机构的监督，提高其责任意识。
- 建立以发行价为基准的上市首日停牌机制，约束炒新行为。
- 强化新股发行过程的监管，防止暗箱操作和价格操纵。