20131201-光大证券-策略月报_IPO重启下的投资机遇_12页_1mb

IPO 重启下的投资机遇总结

核心内容

本报告分析了2013年11月市场走势、IPO重启对市场格局的影响、行业配置建议及投资策略，认为在IPO重启与政策改革的背景下，市场风格偏向中小盘股，但长期来看，市场走势仍由基本面决定。

主要观点

1. 市场风格偏向中小盘股

   • 11月份，上证指数、沪深300指数、中小板综指、创业板综指分别上涨了3.68%、2.75%、7.34%和10.62%。
   • 成长类板块如信息设备、电子、交运设备表现突出，而地产、公用事业、金融等板块涨幅较小，跑输沪深300指数。

2. IPO重启与政策组合拳对市场的影响

   • IPO重启短期内对中小市值板块形成估值压力，但对大盘股影响相对正面，未来有望震荡上扬。
   • 政策组合拳（包括新股发行体制改革、优先股试点、借壳上市审核等）有助于市场健康发展，但不会根本改变市场走势。
   • 从长期来看，市场仍由基本面驱动，政策改革将推动A股市场整体震荡向上。

3. 行业配置建议

   • 重点推荐符合三中全会改革方向的行业，特别是能源（节能、环保、新能源）和安全（信息、国防、生产）两大主线。
   • 重点个股推荐包括香雪制药、星网锐捷、数字政通、光电股份、中航电子、爱康科技、安徽合力、万邦达、天壕节能、金鸿能源。

4. 市场流动性与估值情况

   • 虽然CPI同比增速在3.0%-3.5%之间，但货币政策仍偏紧，资金价格维持高位。
   • 大盘股估值持续下滑，而创业板估值大幅上升，达到62.86倍，显示市场风格偏成长股。

关键信息

• IPO重启影响：短期内对中小盘股形成压力，加速板块分化；对大盘股影响正面，未来估值修复可能性存在。
• 宏观经济展望：预计2014年经济增速将维持在7.5%-7.6%之间，稳增长力度逐步减弱，但改革红利与经济补库存将推动市场震荡上行。
• 行业表现：信息设备、电子、交运设备等成长板块涨幅显著，而地产、金融等传统板块表现较弱。
• 估值变化：创业板估值涨幅接近翻番，而沪深300指数估值相对较低，显示出市场风格向成长股倾斜。
• 政策支持：优先股试点有助于直接融资，改善企业财务结构，推动并购重组，但需关注后续政策细则。

投资策略

• 关注结构性机会：市场风格偏向“货真价实”的成长股和主题性投资机会，重个股、轻指数。
• 配置重点：能源、安全主线，以及符合改革预期的行业，如医药、军工、智慧城市等。
• 风险提示：市场风格可能阶段性切换，需警惕前期上涨过程中出现的“大盘股领涨”现象。

附：十大金股推荐

数据来源

• Wind 数据
• 光大证券研究所分析

分析师信息

• 薛俊：日本琦玉大学金融学硕士，策略研究团队成员，曾获新财富策略第三名和第四名。
• 孙枫：CFA、ACCA，北京师范大学理学学士，现负责策略重大专题研究。

风险提示

• 本报告分析基于假设，不保证分析结果的准确性。
• 投资建议不构成最终操作建议，投资者应谨慎决策。

估值方法说明

• 报告中使用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

版权声明

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