20230411-华创证券-燕京啤酒-000729.SZ-2022年业绩快报点评_22盈利高增_23复兴加速_6页_1mb

报告摘要

燕京啤酒（000729）2022年业绩快报点评总结

核心内容

燕京啤酒在2022年实现了业绩的显著增长，特别是在净利润方面表现突出。公司全年营业收入达到132.02亿元，同比增长10.4%；归母净利润达到3.52亿元，同比增长54.5%；扣非归母净利润为2.72亿元，同比增长58.3%。尽管第四季度出现亏损，但相比去年同期亏损有所收窄，显示出公司改革的初步成效。

主要观点

业绩表现亮眼：2022年燕京啤酒在收入和净利润方面均实现双位数增长，尤其在归母净利润和扣非归母净利润上增长显著。
大单品U8带动增长：U8销量同比增长51%，达到38.89万千升，成为公司业绩增长的重要驱动力。该产品在多个省份实现销量翻倍增长，显示出其在市场中的竞争力。
改革成效显现：公司持续推进卓越体系建设，优化人员结构，整合部门，提升管理效率。Q4亏损减少，表明改革措施在逐步改善公司运营状况。
2023年前景乐观：预计2023年Q1销量将实现双位数增长，尤其是U8销量增长50%以上。公司计划通过品牌活动和产品组合优化进一步提升市场占有率。
投资建议：维持“强推”评级，目标价18元，基于公司改革初见成效、现饮复苏及成本缓和的预期，预计未来两年净利率有望提升至10%以上。