20230418-华创证券-燕京啤酒-000729.SZ-2022年报点评_子公司大幅改善_改革成效彰显_9页_1mb

燕京啤酒2022年年报显示公司业绩大幅改善，收入和利润同比增长强劲。营业收入达到132.02亿元，同比增长104%；归母净利润为35.2亿元，同比增长545%。子公司表现亮眼，高端产品增长动力充足，带动整体盈利能力提升。

公司通过改革措施实现成本控制和效率优化，毛利率尽管下降但仍保持较高水平。子公司减亏增利，有效税率显著降低，员工人数减少但人均薪资提升，费用率下降有利于盈利增长。

投资建议维持“强推”评级，目标价18元，预计未来几年EPS持续增长。公司处于复兴阶段，量价利空间潜力大，但需注意U8推广、市场竞争和疫情等风险。