> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货生猪季报总结 ## 核心内容概述 华联期货发布的生猪季报指出，2026年二季度国内生猪市场持续处于磨底格局，猪价低位窄幅震荡，未能实现预期反弹。全国生猪出栏均价为9.29元/公斤，同比下降超30%，低价区报8.60元/公斤。市场多空博弈激烈，政策托底作用有限，供需双弱格局未改。行业整体仍面临较大压力，但三季度可能迎来价格修复窗口。 ## 主要观点 - **现货价格**：二季度猪价持续低迷，市场预期未达，猪价维持低位震荡。 - **产能变化**：能繁母猪存栏量连续10个月下降，产能去化缓慢，2026年9月后将逐步影响商品猪出栏。 - **生产效率**：行业PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）持续提升，对冲部分产能去化，实际出栏基数仍高。 - **供需关系**：短期供需失衡，市场仍以消化存量产能为主，7-8月供应压力仍存，9月或形成供需共振。 - **宏观经济**：宏观经济低迷、消费习惯转变及替代品冲击，导致国内猪肉总消费量稳步下滑，底部震荡周期拉长。 ## 关键信息 ### 期现市场 - **期货价格**：大商所LH主力合约价格在二季度持续走低，2026年6月17日约为11800元/吨。 - **现货价格**：河南地区生猪出栏均价在二季度持续下降，6月4日为10000元/吨。 - **期现价差**：期现价差持续为负，显示期货价格低于现货价格，市场情绪偏弱。 ### 期货价差 - **1-3价差**：2026年价差逐渐收窄，显示市场对短期价格反弹的预期增强。 - **3-5价差**：价差持续为负，显示市场对中期价格走势的悲观预期。 - **5-9价差**：价差持续为负，但逐渐收窄，显示市场对长期价格的预期有所改善。 ### 生猪标肥价格 - **标肥价差**：标肥价差持续为负，显示标猪价格低于肥猪价格，市场对肥猪需求疲软。 - **肥猪价格**：河南地区肥猪价格持续下降，市场供应压力大，需求疲软。 ### 仔猪&二元母猪价格 - **仔猪价格**：2026年1-6月仔猪出栏均价为274元/头，处于近8年最低水平。 - **二元母猪价格**：二元母猪价格持续下降，市场信心不足，补栏行为以刚需和短线为主。 ### 淘汰母猪价格 - **淘汰母猪价格**：持续下降，显示行业亏损严重，养殖户退出意愿增强。 - **白条肉价格**：白条肉价格持续下降，市场对猪肉需求疲软，价格承压。 ## 产业链结构 - **上游**：饲料厂和自配饲料是主要供应来源，玉米、小麦、豆粕及添加剂是主要原料。 - **中游**：猪饲料、种猪进口、种猪扩繁、育肥饲料等环节构成中游产业链。 - **下游**：生猪出栏、定点屠宰、直销、猪肉消费等环节构成下游产业链。 ## 策略展望 - **支撑位**：主力合约支撑位参考11000~11400元/吨。 - **关注点**：养殖端出栏节奏、母猪去化情况、季节性需求兑现程度。 ## 总结 华联期货生猪季报指出，2026年二季度国内生猪市场持续磨底，猪价低位震荡，供需双弱格局未改。政策托底作用有限，行业整体面临较大压力，但三季度可能迎来价格修复窗口。产业链结构显示，上游饲料成本对价格影响较大，中游生产效率提升对冲部分产能去化，下游需求疲软导致价格承压。策略方面，关注养殖端出栏节奏和母猪去化情况，支撑位参考11000~11400元/吨。整体来看，市场底部震荡周期拉长，需密切关注供需变化及宏观经济影响。