20260529-华联期货-生猪月报_政策驱动与供需宽松博弈_38页_7mb

华联期货生猪月报总结

核心内容

2026年5月国内生猪市场持续博弈，价格震荡下行，养殖端亏损状态未改善。政策调控与供需宽松成为市场主要矛盾，短期内猪价仍以磨底运行为主。

主要观点

• 现货市场：5月全国外三元出栏均价在9.5-9.8元/公斤区间震荡，供应压力有所缓和，但去化节奏缓慢，终端需求疲软，屠企收购谨慎，标肥价差收窄，二育入场积极性不佳。
• 产能变化：能繁母猪存栏量连续9个月下降，截至2026年第一季度末为3904万头，较2025年6月高点减少139万头，产能去化速度缓慢。2026年5月14日农业农村部发布《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》，将能繁母猪正常保有量目标下调至3750万头左右。
• 行业趋势：养殖端从集中抛售转向挺价惜售，部分企业缩减出栏量，但整体产能仍处高位，消费疲软导致猪价承压。
• 政策影响：政策层面强化产能调控，推动价格回归合理区间，释放稳定市场信号。
• 长期展望：只有能繁母猪存栏持续有效去化至合理区间，叠加消费实质性回暖，生猪市场才能迎来真正的反转行情。

期货市场分析

• 主力合约支撑位：参考10000～10500元/吨。
• 期现价差：河南地区生猪期现价差在-1600～-2000元/吨区间震荡，市场情绪偏弱。
• 期货价差：
  • DEC生猪：1-3价差：2026年5月价差在400元/吨左右，较2025年同期有所收窄。
  • DEC生猪：3-5价差：持续走低，反映出市场对未来价格的悲观预期。
  • DEC生猪：5-9价差：持续走低，价格趋势疲软。
• 标肥价差：5月标肥价差基本维持在-0.1～-0.2元/公斤区间，北方标肥价差接近零，南方则在-0.4～-0.6元/公斤区间，整体市场供应压力仍存。
• 仔猪价格：全国7kg断奶仔猪均价为247.86元/头，环比上涨5.36%，同比大幅回落51.58%，主流成交区间在230-270元/头，部分区域已逼近养殖成本线。
• 二元母猪价格：2026年5月二元母猪价格维持在1380-1450元/头区间，整体呈现震荡下行趋势。
• 淘汰母猪价格：2026年5月淘汰母猪价格在7.3-10.2元/千克区间，价格持续走低。
• 白条肉价格：2026年5月白条肉价格在12.0-16.5元/千克区间，价格整体下行。

关键信息

• 供需矛盾：尽管规模场产能去化速度缓慢，但行业整体供给仍较为充足，对猪价形成压制。
• 成本与利润：中小养殖户退出速度或加快，但养殖成本仍高，利润空间有限。
• 政策调控：政策层面持续关注生猪市场，强化产能调控，推动价格回归合理区间。
• 市场情绪：养殖端看涨预期升温，但市场整体情绪仍偏悲观，价格反弹动力有限。
• 季节性因素：5-7月为传统补栏旺季，但养殖主体对下半年猪价反弹信心不足，补栏行为以刚需、短线为主。

产业链结构

• 上游：饲料厂与自配饲料，主要产品为猪饲料，包含玉米、小麦、豆粕和添加剂。
• 中游：种猪场、育肥场、猪贩子和屠宰场。
• 下游：猪肉产品，包括室温肉、冻肉、冷鲜肉等，销售渠道包括零售、餐饮、肉制品和农贸市场。

结论

综上所述，2026年5月国内生猪市场在政策驱动与供需宽松的博弈中呈现震荡下行趋势。养殖端亏损状态未改善，产能去化缓慢，终端需求疲软，市场整体承压。未来需重点关注能繁母猪存栏量、出栏节奏及二次育肥规模，同时关注季节性需求兑现情况。只有在供需结构改善和消费回暖的情况下，市场才有望迎来真正的反转。