20231226-国投安信期货-生猪周报_旺季猪价仍然低迷_远月空单继续持有_8页_3mb

生猪市场周报总结

核心内容

本周生猪现货价格小幅回落，出栏均价为14.39元/公斤，较前周的14.66元/公斤下降了0.27元/公斤。整体市场呈现低迷态势，猪价仍处于下行周期，且预计将在2024年上半年继续承压。

主要观点

• 现货价格：生猪出栏价持续走低，仔猪价格也有所下滑，反映出市场整体供大于求。
• 出栏体重与结构：出栏均重略有上升，90公斤以下出栏比例下降，150公斤以上出栏比例上升，表明养殖户在寻求提高出栏效率。
• 行业利润：自繁自养利润、外购仔猪利润及仔猪出售毛利均处于亏损状态，且亏损幅度有所收窄，显示行业盈利能力仍处低位。
• 饲料成本：豆粕和玉米价格季节性回落，预计饲料成本将继续下行，对猪价形成一定支撑。
• 产能去化：能繁母猪存栏量环比下降，但整体仍高于正常水平，表明行业去产能速度偏慢，未来供应压力仍存。
• 冻品库存：全国冻品库存率略有下降，但仍处于较高水平，对市场形成一定压力。
• 需求端：猪肉消费需求在疫后有所复苏，但冻品库存增加缓解了部分供应压力，预计明年需求端将面临更大考验。

关键信息

生猪价格与利润

• 生猪出栏均价：14.39元/公斤（前周14.66元/公斤）
• 仔猪价格：15公斤仔猪价格307元/头（前周316元/头）
• 利润情况：
  • 自繁自养利润：-206元/头（前周-275元/头）
  • 外购仔猪利润：-170元/头（前周-202元/头）
  • 仔猪出售毛利：-161元/头（前周-169元/头）

产能与存栏

• 能繁母猪存栏量：
  • 11月末存栏量为4158万头，为正常水平的101.4%
  • 11月环比降幅1.2%，较前月扩大0.5个百分点
  • 涌益统计11月样本能繁母猪存栏量环比降幅1.57%，前月降幅0.85%
  • 钢联数据显示11月样本能繁母猪环比降幅1.92%，规模场降幅-1.92%（上月-0.35%），中小散降幅-2.04%（上月-3.08%）

出栏与屠宰

• 样本日均屠宰量：19.1万头（前周18.3万头）
• 出栏体重：123.93公斤（前周123.64公斤）
• 屠宰开工率：钢联数据显示屠宰企业开工率有所变化，反映市场供需动态

冻品库存与鲜销率

• 全国冻品库存率：20.48%（前周20.57%）
• 鲜销率：92%（前周90.8%）

后市展望

• 猪周期：猪价已进入下行周期近3年，预计未来仍将面临下行压力。
• 需求端：冻品库存增加对需求形成一定缓冲，但明年入库动力减弱，需求端可能成为关键变量。
• 供应端：母猪产能去化节奏偏慢，预计2024年上半年供应压力将加大。
• 成本端：饲料原料价格预计继续下行，对猪价形成一定支撑。
• 资金面：行业资产负债表持续恶化，资金压力可能加速产能去化。

投资策略

• 期货合约建议：建议继续持有03、05合约空单，预计未来猪价仍将承压下行。
• 操作评级：
  • 生猪期货：操作评级为★☆☆，表明趋势性下跌驱动明显，但盘面可操作性不强。
  • 行业整体：面临更大考验，供应增加和成本下行进一步加剧猪价下行压力，行业或迎来至暗时刻。

数据来源

• 生猪价格与利润：涌益咨询、wind、我的农产品
• 能繁母猪存栏：农业农村部、国家统计局、wind、上海钢联
• 出栏与屠宰：涌益咨询、钢联
• 冻品库存与鲜销率：涌益咨询

免责声明

本报告由国投安信期货有限公司发布，仅限于其机构或个人客户使用。报告内容基于公开信息，不构成投资建议，且不保证信息的准确性或完整性。使用本报告所导致的任何损失，国投安信期货有限公司不承担责任。