> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货生猪周报总结 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年6月生猪市场的供需格局、价格走势及期货市场表现，指出当前生猪市场仍处于周期底部，猪价震荡偏弱运行，养殖端亏损持续。同时，对能繁母猪存栏、商品猪出栏、成本利润、替代品价格及市场情绪等方面进行了详细分析，为期货交易者提供策略建议。 --- ## 主要观点 ### 1. 基本面观点 - **现货价格**：周内猪价震荡偏弱，均价重心小幅下移，主产区均价为9.29元/公斤，低价区为8.70元/公斤。 - **市场状况**：生猪市场仍深陷周期底部，供给过剩叠加淡季需求偏弱，猪价长期低位运行，自繁自养及外购仔猪育肥全线亏损。 - **补栏情绪**：市场补栏与压栏情绪低迷，标肥价差收窄，二次育肥无套利空间。 ### 2. 产能变化 - **能繁母猪存栏**：截至2026年4月末，全国能繁母猪存栏量降至3898万头，较2025年6月减少145万头，已连续10个月下降。 - **政策影响**：农业农村部设定能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右，产能去化速度缓慢。 - **生产效率**：PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）持续提升，头部企业超过24头，部分领先企业达29-32头，对冲了部分产能去化效果。 ### 3. 供给端分析 - **商品猪存栏**：5月规模场商品猪存栏量为3681.76万头，环比减少1.80%，同比增加3.30%；中小散存栏量为158.39万头，环比增加0.94%，同比上涨9.70%。 - **出栏量**：5月规模场出栏量为1227.85万头，环比减少2.05%，同比增加15.85%；中小散出栏量为62.64万头，环比增加1.24%，同比增加27.93%。 - **存栏结构**：7-49公斤小猪存栏占比33.17%，50-89公斤占比29.39%，90-140公斤占比36.15%，140公斤以上大猪存栏占比1.30%，整体供给过剩。 - **出栏均重**：生猪出栏均重震荡下调，但回落速度放缓。部分区域因猪瘟导致小标猪供应小幅增加。 ### 4. 需求端分析 - **屠宰量**：端午节后终端备货需求偏弱，屠宰企业开工率降至32.68%，鲜销率走低。 - **冻品库存**：冻品库存处于近五年同期高位，压制猪价上行。 - **替代品影响**：牛肉、鸡肉、羊肉及鸡蛋价格低廉，分流猪肉消费。 ### 5. 成本及利润 - **猪粮比**：本周猪粮比值为4.00，环比下降0.36%，玉米价格微涨，猪价仍承压。 - **养殖利润**：自繁自养亏损265.39元/头，外购仔猪育肥亏损277.60元/头，亏损持续。 - **成本结构**：饲料成本占养殖成本约58%，成为影响利润的重要因素。 --- ## 关键信息 ### 期货市场表现 - **主力合约支撑位**：参考11000~11400元/吨。 - **期现基差**：猪价偏弱运行，基差逐步修复。 - **价差走势**：DEC生猪各月价差波动较大，反映市场预期与实际供需的差异。 ### 仔猪与母猪市场 - **仔猪价格**：2026年1-6月仔猪均价为274元/头，为近8年最低。 - **二元母猪价格**：淘汰母猪价格随猪价偏弱调整，多以6-8折售卖。 - **母猪淘汰量**：5月规模场淘汰量环比增长11.42%，中小散淘汰量增长19.32%，产能优化加快。 --- ## 市场展望与策略 ### 未来走势 - **价格预期**：7-8月猪价仍承压，9月供需两端或形成共振，价格拐点有望确认。 - **消费淡季**：6月需求疲软，市场以消化存量产能为主，猪价或震荡小涨。 - **宏观经济影响**：消费习惯转变及替代品冲击，导致猪肉总消费量稳步下滑，周期底部震荡拉长。 ### 策略建议 - **关注重点**：养殖端出栏节奏、母猪去化情况、季节性需求兑现程度。 - **风险因素**：宏观经济低迷、替代品价格、冻品库存压力。 --- ## 产业链结构分析 ### 上游 - **饲料成本**：玉米、麸皮、豆粕及添加剂构成主要成本，占比约58%。 - **生产指标**：产房存活率92.70%，配种分娩率81.79%，行业产能基础稳定。 ### 供给端 - **商品猪存栏**：规模场存栏环比微降，散户存栏微增。 - **出栏压力**：规模场出栏量环比减少，散户出栏量增加，整体出栏压力仍存。 ### 需求端 - **终端需求**：消费淡季特征明显，屠企开工率与鲜销率低迷。 - **替代品冲击**：牛肉、鸡肉、羊肉及鸡蛋价格低廉，分流猪肉消费。 --- ## 总结 当前生猪市场处于周期底部，猪价震荡偏弱，养殖端持续亏损，供需结构偏弱。能繁母猪存栏量下降，但去化速度缓慢，生产效率提升对冲部分产能下降。商品猪存栏结构偏重小猪与中猪，大猪存栏减少，出栏均重下降。需求端疲软，冻品库存高企，替代品价格低廉，对猪价形成压制。未来需重点关注能繁母猪去化、出栏节奏及季节性需求变化，猪价或在9月迎来拐点，但短期内仍以震荡磨底为主。期货市场策略建议关注主力合约支撑位及价差走势，市场情绪与政策动向是影响价格的关键变量。