20260705-华联期货-生猪周报_多空博弈_猪价底部宽幅震荡_38页_7mb

华联期货生猪周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年7月5日国内生猪市场的基本面、期现价格、产能变化、供给与需求、成本及利润等关键因素，预测了未来一段时间内生猪价格走势及市场策略。

主要观点

• 猪价走势：近期全国生猪价格持续走强，创近期高点，周内出栏均价为9.84元/公斤，环比上涨3.91%，同比回落33.87%。肥猪溢价持续走高，带动猪价阶段性冲高，市场惜售情绪升温。
• 产能变化：能繁母猪存栏量是衡量生猪产能的核心指标，农业农村部设定全国能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右，较2024年2月再次下调。截至2026年一季度末，全国能繁母猪存栏量为3904万头，连续10个月下降，去化速度缓慢。
• 供给端分析：商品猪存栏量和出栏量均呈现结构性调整。5月规模场商品猪出栏量环比减少2.05%，散户出栏量环比增加1.24%。商品猪存栏结构中，小猪存栏占比下降，大猪存栏占比显著减少，反映出养殖户压栏和出栏节奏的调整。
• 需求端表现：终端需求疲软，屠企开工率维持在低位，鲜销率偏低。尽管猪肉性价比提升，带动家庭采购增加，但整体需求仍难以支撑猪价回暖。替代品如鸡肉、牛肉、羊肉价格低廉，持续分流猪肉消费。
• 成本及利润：本周猪价上涨带动养殖利润小幅改善，但整体仍处于亏损状态。自繁自养亏损收窄至213.57元/头，外购育肥盈利改善微弱。猪粮比值为4.16，环比上涨3.99%，但料肉比仍偏高，养殖成本压力未完全缓解。

关键信息

期现市场

• 生猪期现货价格：全国生猪出栏均价上涨，肥标价差持续上行，带动现货价格阶段性冲高。
• 期现基差：猪价偏强调整，期现价差窄幅波动，市场供需博弈明显。
• 期货价差：不同合约价差走势显示市场对猪价反弹的预期增强，但整体仍处于震荡状态。

仔猪与母猪市场

• 仔猪价格：2026年1-6月7公斤外三元仔猪出栏均价为274元/头，较2025年下滑216元/头，处于近8年最低水平。补栏意愿较低，市场呈现“筑底修复、易涨难跌”格局。
• 二元母猪价格：受猪价上涨带动，淘汰母猪价格小幅上涨，但市场仍处于供需博弈状态。
• 能繁母猪淘汰量：5月淘汰量环比和同比均显著增加，反映出行业加速产能优化。

产能与生产指标

• 能繁母猪存栏量：5月规模场能繁母猪存栏量环比减少1.33%，散户存栏量环比减少1.13%。整体存栏量下降趋势持续，但去化速度较慢。
• 母猪生产效能：产房存活率和配种分娩率均保持稳定，行业产能基础无显著波动。
• 商品猪存栏结构：小猪存栏占比下降，大猪存栏减少，反映养殖户压栏和出栏策略调整。

供给与出栏

• 商品猪出栏量：规模场出栏量环比减少，散户出栏量增加，整体出栏压力仍存。
• 出栏均重：全国外三元生猪出栏均重为122.73公斤，环比小幅下降，受肥猪价格高涨影响，养殖户增重抗价。

需求与库存

• 屠宰量：终端需求疲软，屠企开工率偏低，鲜销率下降，显示消费端压力较大。
• 屠企库容率：处于近五年同期高位，冻品库存压力持续放大，抑制猪价上行空间。
• 替代品价格：鸡肉、牛肉、羊肉价格低廉，分流猪肉消费，进一步压制猪价上涨。

成本与利润

• 猪粮比：本周猪粮比为4.16，环比上涨3.99%，反映猪价上涨对养殖利润的改善。
• 料肉比：仍偏高，养殖成本压力持续，影响盈利空间。
• 养殖利润：自繁自养亏损收窄，但外购育肥盈利改善有限，行业整体仍处于亏损状态。

策略建议

• 主力合约支撑位：参考11800~12000元/吨。
• 关注重点：养殖端出栏节奏、能繁母猪去化情况、季节性需求兑现程度。
• 未来展望：7-8月猪价底部震荡，供需压力仍存；9月供需两端或形成共振，价格拐点有望确认，但受宏观经济低迷、消费习惯转变及替代品冲击影响，猪价反弹空间有限。

结论

当前生猪市场处于多空博弈阶段，猪价底部宽幅震荡。供需两端均存在压力，养殖端亏损局面尚未扭转，但随着市场预期改善及部分产能释放，猪价或迎来阶段性修复。未来需密切关注能繁母猪存栏变化、出栏节奏及终端需求表现，以判断市场趋势走向。