电气设备行业国家电网第二次新增信息化项目中标结果点评：全年格局清晰，弹性兑现在即-20191230-中泰证券-14页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本报告主要分析了国家电网2019年信息化设备与服务招标情况，并基于此对未来2020年泛在电力物联网（简称“泛在”）的发展趋势及投资机会进行展望。分析师苏晨认为，2020年国家电网投资结构将显著优化，信息化投资规模有望翻倍增长，同时5G建设将成为重要新增量，推动相关产业链发展。

主要观点

信息化设备与服务招标结果：2019年12月29日，国家电网电子商务平台公布了2019年第二次新增批次信息化设备与服务项目的中标结果。本批次信息化设备招标金额达5.95亿元，服务招标金额达5.47亿元。
市场份额高度集中：国电南瑞、岷江水电（重组后）、信产集团（重组后）在信息化设备领域合计中标份额超过90%，在信息化服务领域合计中标份额达77%，显示出在泛在电力物联网建设中的绝对领先地位。
2019年全年招标情况：全年信息化设备招标金额合计31.86亿元，中标数量12.94万件；信息化服务招标项目合计395个，招标包数246个。国电南瑞、岷江水电、信产集团合计市场份额在设备领域达70.5%，在服务领域达76.9%。
2020年投资结构优化：随着泛在电力物联网2020年重点建设任务大纲的发布，以及国网与广电合作建设5G网络的推进，预计2020年信息化投资将显著增长，特别是5G相关建设将带来额外投资增量。
5G对电力信息化的推动：国网已建成全球最大电力专网，但无线专网存在性能短板。5G网络建设将显著提升电力系统的用户体验，同时为新一代智能电表、电力操作机器人等终端设备的发展提供支撑。
投资建议：推荐国电南瑞、岷江水电、远光软件、中恒电气等电网智能化与信息化龙头企业，同时建议关注亿嘉和、海兴电力、炬华科技、朗新科技等潜在受益标的。

关键信息

一、信息化设备与服务中标情况

信息化设备：本批次招标金额为5.95亿元，其中信息化硬件占比91.35%，金额达5.44亿元；信息化软件、调度类硬件、调度类软件分别占比5.63%、2.71%、0.31%。
信息化服务：本批次招标金额为5.47亿元，其中开发实施项目占比71.4%，金额达3.91亿元；硬件维保项目占比9.3%，金额达0.55亿元。
中标企业：
- 设备领域：国电南瑞（51.3%）、信产集团（20.9%）、岷江水电（19.5%）。
- 服务领域：国电南瑞（35.6%）、岷江水电（30.3%）、信产集团（11.0%）。

二、2019年全年招标情况

信息化设备：全年招标金额达31.86亿元，国电南瑞、岷江水电、信产集团合计份额达70.5%。
信息化服务：全年招标金额达19.87亿元，国电南瑞、信产集团、岷江水电合计份额达76.9%。
中标企业：
- 设备领域：国电南瑞（45.3%）、岷江水电（13.0%）、信产集团（12.2%）。
- 服务领域：国电南瑞（41.6%）、信产集团（24.9%）、岷江水电（20.5%）。

三、2020年投资结构与市场展望

泛在专项投资：预计2020年泛在专项投资规模将翻倍，达到约9000亿元。
5G建设：国网与广电合作建设5G网络，预计覆盖60%以上人口，基站建设总数与投资额将大幅超市场预期。
5G对产业链的推动：岷江水电与国电南瑞将成为“电网+5G”建设主力军，新一代电表、电力操作机器人等设备及应用场景将受益。

四、投资建议

推荐标的：国电南瑞（电网智能化与信息化龙头）、岷江水电（云网融合全产业链专家）、远光软件（国网电商控股的泛在战略平台）、中恒电气（通信电源及电力信息化领先供应商）。
建议关注：亿嘉和、海兴电力、炬华科技、朗新科技等公司。

风险提示

电网投资不及预期：受宏观经济和国网盈利能力影响，可能导致投资规模收缩。
泛在电力物联网建设不及预期：建设周期或投资增速受限，将影响相关产业链公司的订单与业绩。
5G建设推进不及预期：国网与广电合作事项尚未正式落地，具体投资规模和建设规划需等待官方文件公布。

评级说明

股票评级：
- 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
- 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
- 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
- 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。
行业评级：
- 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
- 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
- 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上。