20191121-华创证券-电气设备行业重大事项点评：国家电网启动第二次新增信息化采购，泛在网建设推进持续加速

电气设备行业重大事项点评总结

核心内容

国家电网于2019年11月19日启动了第二次新增信息化采购，标志着泛在电力物联网建设进入加速阶段。此次招标涵盖信息化硬件、调度类硬件、信息化软件、调度类软件以及信息化服务五个品类，其中信息化服务招标量较大，涉及61个采购项目，主要聚焦于数据资源、平台层应用、网络传输、智能分析决策等方向。

主要观点

• 泛在网建设加速：在《泛在电力物联网白皮书2019》发布后，国家电网加快了泛在电力物联网的建设步伐，重点推进平台层的搭建，为后续网络层和感知层的建设奠定基础。
• 招标内容丰富：信息化服务类项目包括数据资源、平台层应用、网络传输等，如“2019年电网基建项目现场边缘物联感知体系建设”、“2019年5G及M-POTN关键技术试点验证”等，体现了对新技术和基础设施的重视。
• 核心供应商受益：国电南瑞和岷江水电（部分资产来自信产集团）在此次招标中占据重要地位，中标项目接近50%，显示出其在泛在电力物联网建设中的核心竞争力。
• 投资确定性高：泛在电力物联网投资具备较强的确定性和基建属性，预计未来投资总额将增长至300~500亿元/年，成为电网投资的重要组成部分。
• 行业前景良好：在经济下行周期中，泛在电力物联网具备较高的配置价值，建议重点关注相关企业。

关键信息

• 招标规模：信息化硬件共43包，信息化服务共44包，涉及42个相关省份和机构。
• 中标公司：国电南瑞、岷江水电（部分资产来自信产集团）是主要受益方。
• 投资预测：2019年前三季度电网投资完成额同比下滑，但泛在电力物联网投资有望增长至300~500亿元/年。
• 盈利预测：国电南瑞2019年每股收益（EPS）为0.94元，2020年预计为1.11元，2021年预计为1.24元。
• 估值信息：国电南瑞2019年市盈率（PE）为25.48倍，2020年预计为21.58倍，2021年预计为19.31倍。
• 投资评级：国电南瑞获得“强推”评级，岷江水电被建议关注。

风险提示

• 泛在电力物联网建设推进不及预期：若建设进度未达预期，可能影响相关企业的业绩表现。

附录概览

• 信息化服务招标内容：包括数据资源、基础设施、新技术研究与应用、生产检修、电网建设、电力营销、运行维护、运营数据资产管理、信息支撑、网络传输等多个方向。
• 中标公司汇总：信产集团、国电南瑞、中电普华、中电启明星、远光软件、福建亿榕信息、国电通网络技术、安徽继远软件、江苏瑞中数据、南瑞信息通信等公司中标多项关键项目。

行业基本数据

• 股票家数：70只，占比4.71%。
• 总市值：7,612.51亿元，占比1.99%。
• 流通市值：6,140.03亿元，占比2.16%。
• 行业相对指数表现：1M为-0.62%，6M为-8.7%，12M为-11.21%。

投资评级体系

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%~20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%~10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%~20%之间。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3~6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3~6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%~5%；
  • 回避：预期未来3~6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

团队介绍

• 首席分析师：胡毅（北京化工大学硕士，曾任职于天津力神、普华永道、中银国际证券、招商证券）。
• 分析师：于潇（北京大学管理学硕士，曾任职于通用电气、中泰证券、东吴证券）。
• 分析师：邱迪（中国矿业大学工学硕士）。
• 研究员：杨达伟（上海交通大学硕士，曾任职于协鑫集成、华元恒道）。

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