20210708-天风证券-银行理财周报_理财收益率环比下降_浮动管理费率环比上升_18页_2mb

报告摘要

银行理财周报总结 (6/28-7/4)

核心内容概述

本期（6/28-7/4）银行理财市场呈现以下特点：平均预期年化收益率环比下降，非保本理财产品占比高，债券类理财发行数量增加，理财子公司在售产品以中低风险固收类为主，城商行收益率下降幅度最大，股份行更倾向于信托计划投资。

主要观点

1. 银行理财收益率变化

全市场平均收益率下降：本期全市场人民币银行理财平均预期年化收益率为 $3.77%$，较上期下降9.6BP。
城商行收益率下降最多：城商行理财平均预期年化收益率为 $3.97%$，环比下降11.5BP。
2周期限理财收益率上升：2周期限理财平均预期年化收益率环比上升10.1BP，是本期收益率变化最大的期限。
1个月期限理财收益率下降最多：1个月期限理财平均预期年化收益率环比下降9.1BP。

2. 非保本理财产品占比上升

非保本理财为主：本期发行的非保本型理财占比高达 $97.6%$，保本型理财占比不足 $3%$。
到期理财以非保本为主：本期到期的非保本型理财占比 $91.0%$，显示市场对非保本产品的偏好。

3. 理财产品发行结构变化

3-6个月期限理财占比最大：本期发行的3-6个月期限理财占比 $30.9%$，是主要发行期限。
债券类理财发行数量最多：本期发行债券类理财580款，占比 $57.0%$，环比上升4.9%。
封闭式净值型理财占比上升：本期封闭式净值型理财发行数量为413款，占比 $59.3%$，环比上升5.7%。

4. 理财子公司动态

在售产品数量为90款：截至7月7日，理财子公司在售产品共90款，其中青银理财和中银理财各有13款。
产品以1-3年中低风险固收类为主：在售产品中，1-3年期限的理财占大多数，且以中低风险固收类为主。

关键信息

1. 理财产品发行情况

发行数量最多的银行：中国民生银行本期发行41款理财，是发行数量最多的银行。
发行数量最多的十家银行：包括3家国有行、3家股份行、3家城商行、1家农商行，分别发行了41/19/15/15/13/11/11/10/10/9款理财。
理财类型分布：
- 保本固定型：6款，占比 $0.9%$
- 保本浮动型：11款，占比 $1.6%$
- 非保本型：679款，占比 $97.6%$
- 债券类：580款，占比 $57.0%$
- 股票类：34款，占比 $3.3%$
- 利率类：116款，占比 $11.4%$

2. 理财产品到期情况

到期理财以3-6个月为主：本期到期理财372款，占比 $34.6%$。
非保本型理财占比高：到期非保本型理财为978款，占比 $91.0%$。

3. 理财子公司的持仓结构

六大行以债券为主：六大行典型样本持仓中，债券占主导地位，其中中行和交行的典型样本持仓前十中有8项为债券，建行有6项，邮储有5项。
股份行更偏好信托计划：招行、光大和平安的典型样本中出现信托计划投资，而六大行未涉及信托计划。

4. 风险提示

负债成本上升：可能对理财收益率造成压力。
信用利差扩大：增加了理财产品的风险。
流动性收紧：可能导致理财市场波动加剧。

理财子公司在售产品结构

产品期限分布：
- 1-3年：46款，占比 $51.1%$
- 6-12个月：22款，占比 $24.4%$
- 3-6个月：11款，占比 $12.2%$
- 1-3个月：5款，占比 $5.6%$
- 7天-1个月：2款，占比 $2.2%$
- 7天以内：1款，占比 $1.1%$
- 3年以上：3款，占比 $3.3%$
风险等级分布：
- 二级（中低）：54款，占比 $60%$
- 一级（低）：1款，占比 $1.1%$
- 三级（中）：35款，占比 $38.9%$
投资性质分布：
- 固收类：78款，占比 $86.7%$
- 混合类：12款，占比 $13.3%$

机构类型对比

六大行：平均预期年化收益率为 $3.35%$，环比下降3.7BP。
股份行：平均预期年化收益率为 $3.74%$，环比下降5.0BP。
城商行：平均预期年化收益率为 $3.97%$，环比下降11.5BP。
农商行：平均预期年化收益率为 $3.85%$，环比下降2.9BP。

总结

本期银行理财市场整体收益率下降，尤其是城商行下降幅度显著。非保本理财产品成为主流，债券类理财发行数量上升，封闭式净值型理财占比提高。理财子公司在售产品以中低风险固收类为主，且以1-3年期限为主。股份行在持仓结构上更倾向于信托计划，而六大行则以债券为主要投资方向。市场风险提示包括负债成本上升、信用利差扩大和流动性收紧，这些因素可能对理财收益率和稳定性产生影响。

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