20150909-申万宏源-2015年8月理财产品月报_资产回报下降_理财收益率降幅扩大_15页_687kb

2015年8月理财产品月报总结

核心内容概述

2015年8月，中国金融市场整体呈现收益率下行趋势，银行、信托、公募固收及券商资管产品均受到资产价格下跌和市场风险偏好下降的影响，收益率进一步下滑。同时，由于人民币贬值压力，短端利率有所反弹，导致部分产品业绩增长放缓。本报告从发行情况、收益率变化及市场因素等方面对各类理财产品进行了详细分析。

主要观点

• 银行理财产品收益率持续下滑：8月银行理财产品平均收益率继续下降，非保本型产品收益率下滑幅度大于保本型产品。国有银行的收益率跌幅尤为明显，股份制银行则相对稳定。
• 信托产品发行规模和数量减少：8月信托产品发行数量和规模均较上月下降，金融类信托产品发行量和规模下降幅度最大，平均预期收益率也有所下降。
• 公募固收产品表现分化：债券型基金和封闭式基金表现较好，但混合二级债基和分级B业绩继续下跌。整体债券收益率下行幅度收窄，短端利率有所反弹。
• 券商资管产品业绩增长放缓：8月债券型和货币型资管产品净值增长率均有所下降，反映出市场波动加剧和资产收益率下行压力。

关键信息

1. 银行理财产品

• 发行与到期量：8月累计发行5428只，到期6266只，均低于上月同时点。
• 收益率变化：
  • 1个月内：保本型收益率下降7.3个基点，非保本型下降44.64个基点。
  • 1-3月：保本型下降5.9个基点，非保本型下降22.9个基点。
  • 3-6月：保本型下降19.5个基点，非保本型下降17.8个基点。
  • 6-12月：保本型下降5.9个基点，非保本型下降25.9个基点。
• 市场因素：宽松的货币环境、资产价格下跌、人民币贬值导致市场风险偏好下降。

2. 信托产品

• 发行情况：8月共发行285款集合信托产品，规模626.17亿元，较上月减少。
• 预期收益率：8月平均预期收益率为9.04%，较7月下降0.15%。
• 投向分布：
  • 金融类信托产品发行量下降76%至150只。
  • 基础产业类信托产品发行量增至153只。
• 平均期限：8月新发信托产品平均期限为1.68年，金融类产品期限大幅缩短。

3. 公募固收产品

• 新发行基金：
  • 8月共成立2只债券型基金，规模5.69亿元。
  • 成立1只保本型基金，6只货币市场型基金，规模5.36亿元。
• 收益率变化：
  • 纯债型基金单位净值增长率均值由0.81%降至0.56%。
  • 封闭式债基单位净值增长率由1.11%升至1.13%。
  • 混合二级债基单位净值增长率由-2.41%升至-1.23%。
  • 分级基金B单位净值增长率由-3.2%升至-0.76%。
• 市场因素：股市调整、经济基本面未改善，导致债券收益率震荡下行；人民币贬值促使短端利率反弹。

4. 券商资管产品

• 存续产品数量：截至9月3日，现存券商资管产品2827只，资产净值5561亿元。
• 债券型产品：存量增至521只，资产净值2136.37亿元，占比达39%。
• 新发产品：8月新发199只，其中53只为债券型，4只为货币型。
• 业绩表现：
  • 债券型资管产品净值增长率中位数从0.488%降至0.467%。
  • 货币型资管产品净值增长率中位数从0.192%降至0.175%。

市场展望

• 银行理财：预计9月收益率跌幅将收窄，但整体仍处于下行通道。
• 信托产品：未来受经济不确定性和货币政策宽松影响，债券收益率仍有下行空间，但汇率波动可能导致反弹。
• 公募固收产品：债基业绩增长不明显，市场风险偏好下降，可能抑制进一步增长。
• 券商资管产品：业绩增长放缓，市场波动加剧，短期内难有显著改善。

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