20170505-申万宏源-2017年4月理财产品月报_1个月内理财收益率回落_其他期限理财收益率继续上升_15页_685kb

报告摘要

2017年4月理财产品市场总结

核心内容概览

2017年4月，理财产品市场整体呈现发行量和到期量回落的趋势，但理财收益率在不同期限上表现出分化。短期理财收益率明显下行，而中长期理财收益率则继续上升。受监管预期和市场因素影响，债券市场收益率上行，多数债券型基金和资管产品业绩承压。

主要观点

银行理财产品：4月发行和到期量均回落，但整体收益率小幅上行，尤其在1个月以上的期限。
信托产品：新发信托产品数量和规模小幅下降，平均预期收益率略有回落，但部分领域如基础产业、房地产和其它投向类产品收益率上升。
公募固收产品：新成立纯债基金规模大幅下降，债券收益率继续上行，多数债基业绩亏损，仅分级A保持增长。
券商资管产品：债券型产品净值规模占比上升，但业绩仍下滑，货币型产品收益率小幅回落。

关键信息

1. 银行理财产品

发行和到期量：4月累计发行9939只，到期9291只，均较上月回落；修正后3月发行量和到期量较2月明显反弹。
收益率趋势：
- 1个月以内理财产品收益率大幅回落。
- 1个月以上期限理财产品收益率继续上升，保本型和非保本型分别上升2-5bp和1-7bp。
- 城农商行收益率增幅大于股份制和国有银行。
- 非保本型收益率增幅明显大于保本型。
银行类型差异：
- 国有银行收益率下滑幅度较大，保本型从3.96%降至3.06%。
- 股份制银行非保本型收益率从3.82%升至3.08%。
- 城农商行非保本型收益率继续上升。
整体趋势：资金面仍维持紧平衡，预计理财收益率保持平稳。

2. 信托产品

发行情况：
- 4月共发行509款集合信托产品，预计总规模1133.32亿元，较上月小幅下降。
- 修正后3月信托产品发行规模较2月明显上涨。
投向分布：
- 工商企业类信托产品发行数量保持不变，其他领域均小幅下降。
- 修正后3月基础产业类、房地产类、金融类信托产品发行数量和规模均明显回升。
收益率变化：
- 4月新发信托产品平均预期收益率小幅回落至6.59%。
- 基础产业类、房地产类和其他投向类产品收益率上升，金融类和工商企业类收益率下降。
平均期限：4月新发信托产品平均期限较3月小幅缩短。

3. 公募固收产品

新发基金：
- 4月新成立债券型基金24只，规模降至67.61亿元。
- 无新成立保本型基金，货币市场型基金规模回升至102亿元。
收益率走势：
- 债券收益率整体上行，增幅扩大。
- 短端利率债和信用债（尤其是AA、AA+等级）收益率上升幅度较大。
- 除分级A外，其他债基均出现亏损。
基金类型表现：
- 分级A单位净值增长率均值升至1.13%。
- 分级B累计单位净值增长率均值降至-1.79%。
- 纯债基金和封闭式债基单位净值增长率均值分别降至-0.04%和-0.08%。
- 混合债基单位净值增长率均值大幅下滑至-0.16%和-0.23%。
货币基金：7日年化收益率均值从5.43%回落至2.71%。

4. 券商资管产品

存量情况：
- 截至5月3日，现存券商集合理财产品数量达3749只，资产净值合计19556亿元。
- 债券型产品存量增至1148只，资产净值升至9372亿元。
产品类型分布：
- 债券型产品净值规模占比升至近50%。
- 货币型产品净值规模占比降至37%。
新发情况：
- 4月新发券商资管产品517只，发行总份额76.12亿份，较上月回落。
- 修正后3月新发产品数量和份额明显回升。
业绩表现：
- 债券型资管产品净值增长率中位数从0.3%降至0.22%。
- 货币型资管产品7日年化增长率中位数从4.6%降至4.55%。

总结

2017年4月，理财产品市场整体呈现发行量回落、收益率分化的特点。短期理财收益率下行，而中长期理财收益率小幅上行。债券市场受监管预期和委外赎回影响，收益率上行，多数债基亏损。信托产品发行规模和预期收益率小幅下降，但部分领域表现较好。券商资管产品中，债券型产品占比上升，但业绩仍承压。整体来看，市场在监管政策影响下趋于谨慎，未来债市可能有下行空间。

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