20210610-天风证券-银行理财周报_理财收益率环比下降_大行浮动管理费率较高_18页_2mb

银行理财周报总结（5/31-6/06）

核心内容

本期（5月31日至6月6日）银行理财市场呈现出收益率下降、非保本型理财占比高、理财子在售产品以中低风险固收类为主等特点。整体市场发行数量为617款，其中非保本型理财占比达96.6%，显示市场对非保本理财的偏好。同时，理财子在售产品为124款，其中工银理财在售最多，达20款。

主要观点

1. 理财收益率下降

• 本期全市场人民币银行理财平均预期年化收益率为 $3.80%$，环比下降6.4BP。
• 1周期限理财平均预期年化收益率下降幅度最大，为15.2BP。
• 股份行理财平均预期年化收益率环比下降21.4BP，降幅最大。
• 六大行理财平均预期年化收益率为 $3.31%$，低于市场平均水平48.6BP。
• 城商行理财平均预期年化收益率为 $4.06%$，高于市场平均水平26.4BP。
• 本期上市银行非保本理财产品预期年化收益率均值为 $4.23%$，其中贵阳银行最高，为 $5.77%$。

2. 理财发行结构变化

• 本期发行的银行理财中，3-6个月期限理财占比 $28.8%$，6-12个月期限理财占比 $21.1%$，两者环比上升。
• 债券类理财占比 $44.1%$，环比上升2.4%，成为发行数量最多的资产类别。
• 非保本型理财占比 $96.6%$，保本型理财占比仅为 $3.4%$，显示市场对非保本理财的偏好。
• 封闭式净值型理财占比 $49.9%$，环比下降2.2%，开放式净值型理财占比 $7.3%$，环比下降1.4%。
• 本期发行数量最多的银行为民生银行，共发行36款理财。

3. 理财到期情况

• 本期到期的银行理财共967款，其中3-6个月期限理财占比 $39.0%$，非保本型理财占比 $92.1%$。
• 3-6个月期限理财数量为377款，环比下降3.6%。
• 非保本型理财数量为891款，占比 $92.5%$，显示非保本理财仍是市场主流。

4. 理财持仓结构

• 六大行理财产品持仓仍以债券为主，农行/邮储/中行/建行/交行的典型样本持仓前十中分别有9/9/5/3/2项为债券。
• 股份行理财产品中，招行样本底层资产投向ABS的比例为 $28.93%$，平安样本为 $4.94%$，显示股份行在ABS投资方面更为积极。
• 六大行样本持仓中还包括非标债权、存款、同业存单、资管产品、买入返售资产和基金。

5. 理财子公司在售产品情况

• 截至6月9日，理财子公司在售产品共124款，其中工银理财在售最多，为20款。
• 在售产品中，1-3年期限产品占比 $51.6%$，固收类产品占比 $87.9%$，封闭式净值型产品占比 $64.5%$，二级（中低）风险产品占比 $55.7%$。
• 固收类理财在售数量为109款，混合类为19款，权益类为0款。

关键信息

• 收益率变化：本期全市场理财平均预期年化收益率为 $3.80%$，环比下降6.4BP；1周期限理财收益率下降15.2BP，股份行收益率下降最多。
• 发行结构：本期发行617款理财，其中债券类占比 $44.1%$，非保本型占比 $96.6%$，3-6个月期限理财占比 $28.8%$，民生银行发行数量最多。
• 到期结构：本期到期967款理财，其中3-6个月期限理财占比 $39.0%$，非保本型占比 $92.1%$，显示非保本理财仍是市场主流。
• 持仓结构：六大行理财产品以债券为主，股份行则在ABS投资方面较为突出。
• 理财子公司：截至6月9日，共有26家理财子公司获批，20家成立，其中工银理财在售产品最多，为20款。

风险提示

• 负债成本大幅上升
• 信用利差大幅上升
• 流动性收紧过快

图表概览

• 图1：本期1周期限理财平均预期年化收益率下降15.2BP
• 图2：21年除1个月期限外各期限人民币银行理财平均收益率趋于稳定
• 图3：本期六大行收益率环比下降21.4BP
• 图4：非保本理财产品平均预期年化收益率
• 图5：本期民生银行发行36款理财
• 图6：资管新规后净值型发行上升后趋于平稳，非净值型发行下降
• 图7：资管新规后各收益类型理财发行数量均下降
• 图8：本期发行6-12个月期限理财占比上升
• 图9：本期发行债券类理财占比环比上升2.4%
• 图10：资管新规后各类理财发行数量均下降

表格概览

• 表1：本期全市场人民币银行理财平均预期年化收益率环比上升
• 表2：本期六大行理财平均预期年化收益率较低，城商行较高
• 表3：不同机构类型非保本银行理财产品费率
• 表4：本期发行封闭式净值型银行理财占比上升
• 表5：本期非保本型银行理财发行数量占比高
• 表6：本期发行的理财期限集中于3-6个月
• 表7：本期发行的债券类银行理财数量最多
• 表8：本期到期的理财期限集中于3-6个月
• 表9：本期到期的理财绝大多数是非保本型
• 表10：六大行样本持仓以债券为主
• 表11：股份行理财产品持仓资产中债券最多
• 表12：目前共26家理财子公司获批
• 表13：理财子公司在售产品主要为中低风险固收类封闭式净值型