20130808-莫尼塔投资-重点关注反转_传统_铁路或将领衔_新贵_景气有望延续_自动化_油气仍有看点_20页_885kb

莫尼塔（上海）投资发展有限公司·机械行业2013下半年展望总结

核心内容

2013年下半年，机械设备行业面临传统行业景气度低迷与新兴行业持续增长的双重格局。报告指出，传统机械行业受经济放缓影响，整体表现疲弱，但部分子行业如铁路装备可能迎来基本面反转。新兴行业如自动化、油气和机器人产业则因经济结构转型而保持较高景气度。

主要观点

传统机械行业整体疲弱

• 工程机械行业在2013年上半年呈现弱复苏，但内需平淡、外需疲软，全年增长预期有限。
• 基建投资增速放缓，特别是铁路和公路投资面临去年高基数的压力。
• 微观信号显示，挖掘机投资回报率已见底，台班价格和开机小时数的波动表明行业仍处于调整阶段。
• 传统机械行业的景气度预计将持续低迷，主要受经济增速放缓和去杠杆政策影响。

铁路装备：基本面可能反转的传统子行业

• 铁路投资目标上调，资金基本落实，有助于行业复苏。
• 铁路投融资体制改革将解决融资困境，吸引社会资本，提高投资回报率。
• 十三五规划将延续十二五后期的发展速度，预计到2025年铁路通车里程将达到16万公里。
• 铁路建设在城镇化进程中具有重要战略意义，是稳增长的优选方向。

新兴装备制造业持续增长

• 自动化和油气行业在经济结构调整中表现突出，具有较高增长潜力。
• 页岩气勘探开发进展顺利，四川省页岩气产量预计快速增长。
• 压裂设备需求预计未来三年保持30%的增速，反映非常规油气开发的持续增长。
• LNG重卡虽受天然气价格上涨影响，但燃料成本仍具优势，产业链中间环节可能分摊成本。

工业机器人行业快速增长

• 国内机器人普及率偏低，但工业机器人在汽车行业的渗透率上升，非汽车行业应用刚刚起步。
• 食品饮料和电子行业是机器人应用增长最快的领域，非汽车行业销售额占比已达55%。
• 国内系统集成商因贴近市场和熟悉国内制造方式，将成为最先受益的环节。
• 未来三年，国产机器人保有量有望达到20万台，年化增速约30%。

3D打印技术推动制造结构升级

• 3D打印技术并非新生事物，而是已有20年研发历史并部分实现商业化的技术。
• 应用分为四类：快速成型产品制造、模具和原型开发、个人产品定制、家庭娱乐。
• 3D打印机市场持续增长，2012年全球市场增长28.6%，达22亿美元。
• 不同层次的需求在国内均有爆发可能，推动制造业结构升级。

关键信息

• 工程机械：全年弱复苏，预计下半年销量同比24%左右，受财政政策和去杠杆影响，增长有限。
• 铁路装备：投资目标上调，改革带来融资改善，基本面有望反转。
• 油气装备：页岩气开发推动压裂设备需求，LNG重卡虽受成本影响，但仍有增长空间。
• 工业机器人：国内普及率低，系统集成商受益，未来三年年安装量有望翻番。
• 3D打印：技术成熟，应用广泛，市场增长迅速，推动制造业升级。

行业展望

• 传统行业景气度低迷，但部分子行业如铁路装备可能迎来基本面反转。
• 新兴行业如自动化、油气和机器人产业在经济转型中持续增长。
• 下半年重点关注铁路装备、压裂设备、LNG设备和工业机器人等细分领域。

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数据来源

本报告中所有数据和资料除特别注明外来源于Wind、GlobalInsight、CEIC、Bloomberg、Haver、BEA、NBER 和 CEBM 估计。

总结

2013年下半年，机械行业将呈现结构性分化，传统行业整体疲弱，而新兴行业如铁路装备、自动化、油气和机器人产业则有望持续增长。报告建议重点关注基本面反转的传统子行业，以及在经济转型中表现突出的新兴领域。