家用电器行业小米家电专题研究（3）智米科技：从利基到大众，创造环境与空气的新价值-20180717-广发证券-32页-2mb

智米科技：从利基市场到大众市场的智能环境电器布局

核心内容概览

智米科技是小米生态链中的重要一员，专注于智能环境电器的研发与生产。公司成立于2014年5月，依托小米品牌进入空气净化器市场，并迅速成长为行业龙头。2017年营收达30亿元，同比增长100%，其中空气净化器销量达300万台，市场份额达46%。智米不仅布局空气净化器，还拓展至空调、智能马桶盖、新风系统、加湿器、电风扇、电暖器等多个新兴品类，构建智能环境电器生态圈。

主要观点

• 利基市场切入：智米通过高性价比策略成功抢占空气净化器市场，尤其在雾霾经济背景下，利用互联网人口红利和行业渗透率低的市场特点，实现快速增长。
• 品牌与渠道优势：依托小米品牌，智米快速打开市场，利用小米线上平台和线下门店形成良好的销售网络，提升产品口碑和销量。
• 产品创新与智能化：智米持续推出智能化产品，提升用户体验，推动行业向高CADR值和智能控制方向发展。
• 新兴市场拓展：智米在智能马桶盖和直流变频电扇等新兴市场中表现突出，具备较大的增长潜力。
• 未来增长路径：通过产品多元化、技术升级和用户需求提升，智米有望在智能环境电器领域持续扩大市场份额。

关键信息

1. 市场背景与产品定位

• 空气净化器市场：2013年行业增速高达163%，2017年行业CR3为39%，市场集中度较低，存在增长空间。
• 智米空气净化器：定位800-2000元档位，主打性价比，2017年销量300万台，市场份额46%，成为行业龙头。
• 产品优势：小米空气净化器在价格、净化效果、设计和智能化方面表现出色，尤其在CADR值和噪音控制上优于竞品。

2. 初创期与成长期

• 初创期：智米通过小米品牌快速打开市场，产品设计简约、智能化程度高，形成口碑效应。
• 成长期：智米不仅在空气净化器市场持续增长，还积极拓展其他智能环境电器产品，形成多品类协同效应。

3. 产品布局

• 空气净化器：小米空气净化器1、2、Pro、2S、MAX等多款产品，逐步提升产品性能和市场占有率。
• 新风系统：智米新风系统主打性价比，价格区间为1000-2000元。
• 加湿器：推出除菌性和纯净型产品，价格分别为499元和799元。
• 电风扇：推出直流变频电风扇，2018年冠名“米家”，均价为行业3.4倍。
• 电暖器：价格269元，主打性价比。
• 智能马桶盖：2017年成为京东、淘宝双平台单品销量冠军，市场份额19%。

4. 融资与发展

• 融资情况：2015年A轮估值2.5亿美元，2016年B轮融资5000万美元，估值达10亿美元，跻身独角兽行列。
• 发展回顾：2017年营收30亿元，被《中国企业家》评为“最具成长性新兴企业”，多款产品在各大电商平台表现优异。

5. 新兴业务与市场潜力

• 智能马桶盖：市场渗透率低，仅1%，存在较大提升空间，智米具备供应链和品牌优势。
• 直流变频电扇：2017年销售额份额达1.1%，均价为行业3.4倍，未来有望通过功能升级和价格策略扩大市场份额。
• 其他品类：包括空调、新风系统、加湿器等，部分市场尚处于导入期，具备较高的增长潜力。

6. 风险提示

• 原材料价格波动：可能对盈利造成压力。
• 地产销售下滑：影响整体家电销售。
• 竞争格局恶化：可能影响市场份额和盈利能力。
• 环境改善：可能削弱空气净化器的市场需求。

总结

智米科技凭借精准的产品定位和持续的创新，在空气净化器市场取得显著成绩，成为行业龙头。通过小米的品牌和渠道优势，智米实现了快速市场拓展，并在智能环境电器领域布局多个新兴产品线，推动多品类协同增长。未来，智米有望在智能马桶盖、直流变频电扇等细分市场继续扩大市场份额，实现从利基市场向大众市场的转变。然而，也需关注原材料价格、地产销售、竞争格局和环境改善等潜在风险因素。