小米家电专题研究（3）智米科技_从利基到大众_创造环境与空气的新价值_30页_2mb

家用电器行业总结：智米科技专题研究

核心内容

智米科技是小米生态链中的一家重要企业，专注于智能环境电器的研发与生产。自2014年成立以来，智米科技凭借其在空气净化器领域的成功，迅速成长为行业龙头，并逐步拓展至其他智能环境电器品类，如空调、智能马桶盖、新风系统、加湿器、电风扇和电暖器等，致力于打造智能环境电器生态圈。

主要观点

1. 小米生态链布局重点：小米通过投资和孵化生态链企业，全面布局家电领域，智米科技是其中在智能环境电器领域的重要代表。
2. 利基市场切入与成长：智米科技在空气净化器市场抓住了雾霾经济带来的刚需，以高性价比产品成功抢占市场，推动利基市场向大众市场转型。
3. 产品与技术优势：智米空气净化器在功能、设计和智能化方面表现出色，产品性价比高，用户口碑好，同时积极布局新兴品类，推动技术升级。
4. 渠道与品牌协同：借助小米强大的品牌影响力和线上线下的销售网络，智米实现快速市场拓展和口碑传播。
5. 多元化发展路径：智米科技在空气净化器业务稳定增长的基础上，逐步拓展至智能马桶盖、电风扇等新兴市场，为公司带来新的增长点。

关键信息

空气净化器业务

• 市场地位：2017年，智米空气净化器销量达300万台，市场份额达46%，成为行业龙头。
• 产品优势：
  • 高性价比：小米空气净化器价格在800-2000元档位，性能优于竞品。
  • 智能化设计：配备WiFi模块，支持远程控制、预约定时、耗材监测等功能。
• 行业趋势：
  • 空气净化器市场持续增长，2017年增速达13.4%。
  • 行业向高CADR值和智能化方向发展，智米有望受益于技术升级。

新兴业务布局

• 品类拓展：智米布局空调、智能马桶盖、新风系统、加湿器、电风扇、电暖器等产品，形成智能环境电器生态圈。
• 智能马桶盖：
  • 2017年销量份额达19%，成为京东、淘宝双平台单品销量冠军。
  • 行业渗透率低（中国大陆仅1%），存在较大成长空间。
• 直流变频电风扇：
  • 2017年销售额份额达1.1%，均价为行业的3.4倍。
  • 未来有望通过功能多样化和技术升级实现转型。

财务与增长

• 营收增长：2017年智米营收达30亿元，同比增长100%。
• 耗材营收：预计2018年耗材营收将超过5.4亿元，成为重要收入来源。
• 增长驱动：品牌、价格、需求驱动，结合渠道、技术、制造能力，推动业务持续增长。

风险提示

1. 原材料价格大幅上涨，影响盈利能力。
2. 地产销售下滑，对家电整体销售造成压力。
3. 竞争格局恶化，可能影响市场份额和利润。
4. 环境改善，可能抑制空气净化器的市场需求。

图表索引

• 图1：小米以生态链模式全面拓展产品边界
• 图2：智米科技里程碑
• 图3：智米A轮和B轮投资者
• 图4：智米产品布局
• 图5：智米营收增长
• 图6：空净业务在利基市场中寻找长期价值
• 图7：雾霾与空气净化器搜索指数一致
• 图8：中国空气净化器市场规模和增速
• 图9：发达国家空气净化器渗透率远高于中国
• 图10：2013年国外品牌占据3/4市场关注度
• 图11：2013年千元以下机型占比仅18%
• 图12：中低端内资品牌存在机会
• 图13：空气净化器销量与市场份额
• 图14：小米空气净化器全产业链
• 图15：2018年空净品牌测评
• 图16：空气净化器品牌价格对比
• 图17：设计简约、智能化提升体验
• 图18：智能化提升易用性
• 图19：小米主要平台粉丝数量
• 图20：米粉节线上参与人数
• 图21：空净用户对价格、外观、功能、品牌敏感度
• 图22：净水用户对效果、认证、功能、售后敏感度
• 图23：产品革新图
• 图24：线上智能产品渗透率提升
• 图25：空净产品向大CADR值变化
• 图26：小米之家线下体验店增加
• 图27：小米海外营收占比提升
• 图28：2018年耗材营收测算
• 图29：利基市场逻辑重构
• 图30：日本空净市场销量增速放缓
• 图31：日本空净市场渗透率提升
• 图32：空净线上市场CR3仅39%
• 图33：空净销售均价提升
• 图34：智米快闪店坪效全球顶尖
• 图35：2017年各子行业销量
• 图36：2017年各子行业零售额增速
• 图37：各子行业竞争格局
• 图38：各子行业零售量增速
• 图39：2017年电风扇、加湿器均价提升
• 图40：成长性较好的行业
• 图41：智能马桶盖线上渠道发展潜力
• 图42：智能马桶盖分价格段销量与品牌数
• 图43：中国线上市场为新品牌提供机会
• 图44：中国智能马桶盖渗透率极低
• 图45：2017年智能马桶盖仅占22%
• 图46：智米电风扇销售额份额
• 图47：智米电风扇均价为行业3.4倍
• 图48：智米电风扇设计超前
• 图49：消费者精细化生活推动电风扇转型

表格索引

• 表1：小米空气净化器空气净化能力出众，平价高质
• 表2：小米全渠道布局情况
• 表3：智米自营渠道布局日趋完善
• 表4：加湿器、电子坐便器和电风扇行业利好更明显
• 表5：2017年智米马桶盖销量和份额测算
• 表6：智米马桶盖功能覆盖情况
• 表7：智米直流变频电风扇与竞品对比