20221205-中国银河-建材行业动态报告_地产政策频发_需求复苏值得期待_14页_1mb

建材行业动态报告总结

核心内容

建材行业整体仍处于景气区间，2022年10月景气指数为102.7点，虽较上月略有回落，但依然保持增长态势。行业在政策支持、技术升级、环保转型等方面呈现出积极的发展趋势，同时面临需求复苏不及预期、原材料价格上涨等挑战。

主要观点

• 行业景气度：建材行业整体仍保持景气，但部分细分领域如水泥、玻璃需求偏弱，消费建材、玻纤行业则呈现景气上行趋势。
• 政策支持：证监会优化房企股权融资措施，有助于缓解房企资金压力，提升消费建材龙头企业的市场份额。
• 绿色发展：建材行业“十四五”规划明确提出绿色低碳、智能制造的发展方向，推动行业向高质量、可持续方向转型。
• 碳达峰路径：建材行业将通过优化产品结构、提升能源效率、推广低碳技术、进入碳市场等方式实现碳达峰目标，其中水泥、玻璃等行业需率先完成。
• 投资建议：重点推荐消费建材龙头、玻纤龙头企业、玻璃与新能源双布局企业、受益于基建回暖的水泥企业。

关键信息

行业现状

• 景气指数：2022年10月建材行业景气指数为102.7点，处于景气区间。
• 细分行业表现：
  • 水泥：1-10月产量同比下降11.30%，10月单月产量小幅增长0.40%，但库存仍处于高位。
  • 玻璃：1-10月产量同比下降3.40%，库存高位，冷修产线增加。
  • 玻纤：粗纱市场需求稳定，电子纱价格因供需偏紧而上涨，行业受益于风电、新能源汽车等下游需求扩张。
  • 消费建材：需求持续偏弱，但地产政策推动下有望迎来复苏。

政策与趋势

• “十四五”规划：提出绿色低碳、智能制造、结构优化、技术创新等发展目标，明确建材行业在2025年前全面实现碳达峰。
• 碳达峰路径：
  • 调整优化产品结构
  • 提高清洁能源使用比例
  • 加强低碳技术研发
  • 提升能源利用效率
  • 推进有条件地区率先达峰
  • 做好碳市场准备工作
• 地产政策：优化房企融资政策，推动行业集中度提升，利好消费建材龙头。

投资方向

• 消费建材龙头：公元股份、北新建材、东方雨虹、科顺股份、坚朗五金、伟星新材
• 玻纤行业龙头：中国巨石
• 玻璃与新能源双布局企业：旗滨集团
• 新能源板块发力企业：洛阳玻璃
• 受益于基建回暖的水泥企业：华新水泥、上峰水泥

重点推荐标的

风险提示

• 下游需求低于预期
• 行业新增产能超预期
• 原材料价格涨幅超预期

行业趋势与挑战

• 行业成熟期：传统建材行业如水泥、玻璃已进入成熟期，但玻纤、部分消费建材仍处于成长期。
• 行业问题：
  • 传统建材进入量的顶峰期
  • 环保压力加大，政策约束趋紧
• 应对建议：
  • 持续淘汰落后产能
  • 推动产业结构调整与绿色转型
  • 加强技术创新与智能制造布局

财务概况

• 营收：2022年前三季度建材行业营收同比减少12%，行业整体承压。
• 净利润：2022年前三季度扣非归母净利润同比减少42%，显示行业盈利能力受原材料成本上涨影响较大。
• 资产负债率：2022年三季度末行业资产负债率50.7%，杠杆率有所增加。
• 货币资金：2022年三季度末货币资金同比增长6%，显示企业对现金流管理重视程度提升。
• ROE：2022年前三季度ROE为5.6%，较去年同期下降6.24个百分点，主要受销售净利率、总资产周转率下降影响。

结论

建材行业整体仍处于景气区间，受益于政策支持、环保转型、绿色低碳发展等多重因素，行业未来有望实现稳步增长。消费建材和玻纤行业具备较强的增长潜力，建议关注相关龙头企业。同时，行业面临原材料价格波动、需求不及预期等风险，需加强技术创新和产能优化，推动行业高质量发展。