20220718-中国银河-建材行业动态报告_Q2业绩承压_期待底部复苏_16页_1mb

建材行业动态报告总结

核心内容

2022年第二季度，建材行业整体呈现业绩承压态势，但整体仍处于景气区间。行业景气度环比下降，主要由于水泥产量创新低、玻璃库存高位以及消费建材需求疲软。然而，随着基建投资的回暖，市场对水泥的需求预计将有所改善。

主要观点

• 行业景气度：2022年6月建筑材料工业景气指数为103.8点，高于临界点，处于景气区间。但行业整体生产增速放缓，企业库存增加，呈现供大于求。
• 水泥产量：2022年1-6月全国水泥累计产量9.77亿吨，同比下降15%，6月单月产量同比减少12.90%。水泥需求走低主要由于地产不景气和资金紧张，同时错峰生产延长，影响产量。
• 玻璃库存：2022年1-6月平板玻璃产量同比增长0.4%，但6月产量环比下降1%。玻璃库存高位，6月浮法玻璃企业周度库存同比增长297.37%，表明市场需求疲软。
• 消费建材：2022年1-6月建筑及装潢材料类消费品零售额同比下降2.9%，但随着基建和地产政策的推进，预计后续需求将稳步回升。
• 行业发展趋势：建材行业处于成熟期，供给侧改革持续推进，行业集中度提升，绿色低碳转型成为行业重点。

关键信息

行业挑战

• 传统建材行业进入调整期：水泥产量自2014年以来逐年下降，进入峰值后的调整期。
• 环保与能耗压力：国家加强能耗双控，部分地区的水泥企业面临限产压力。
• 原材料价格波动：原材料价格上涨对行业利润产生较大影响，尤其在2022年一季度，建材行业利润承压明显。

行业机遇

• 基建投资回暖：预计基建投资将进一步发力，带动水泥市场需求。
• 地产政策发力：下半年地产政策有望发力，缓解资金紧张问题，支撑建材需求。
• 绿色建材发展：绿色建材下乡和县城城镇化建设将进一步推动消费建材市场增长。

投资建议

• 消费建材龙头：推荐关注受益于行业集中度提升的消费建材企业，如北新建材、东方雨虹、科顺股份、坚朗五金、伟星新材、公元股份。
• 玻纤龙头：受益于风电及出口需求提升的玻纤企业，如中国巨石。
• 玻璃龙头：多业务布局的玻璃企业，如旗滨集团。
• 水泥区域龙头：受益于基建投资回暖的水泥企业，如华新水泥、上峰水泥。

风险提示

• 下游需求低于预期
• 行业新增产能超预期
• 原材料价格涨幅超预期

图表概览

• 图表1：多种建材产品年产量跃居世界首位
• 图表2：建材“十四五”发展指导意见
• 图表3：建材行业碳达峰路径
• 图表4：各地区能耗双控举措
• 图表5：水泥产量及累计同比
• 图表6：水泥价格走势
• 图表7：玻璃产量及累计同比
• 图表8：浮法玻璃价格
• 图表9：基础设施投资累计同比
• 图表10：地产投资及累计同比
• 图表11：房屋新开工面积及累计同比
• 图表12：竣工面积及累计同比
• 图表13：建材行业各子板块生命周期
• 图表14：A股建材行业上市公司数量
• 图表15：建材行业市值占比
• 图表16：历年营收及同比增速
• 图表17：历年扣非归母净利润及同比增速
• 图表18：历年总资产及同比增速
• 图表19：历年资产负债率
• 图表20：历年货币资金及同比增速
• 图表21：历年现金流净额
• 图表22：净资产收益率ROE
• 图表23：ROE杜邦分解
• 图表24：水泥行业上市公司2022H1业绩预告
• 图表25：玻纤及新材料行业上市公司2022H1业绩预告
• 图表26：消费建材上市公司2022H1业绩预告
• 图表27：玻璃行业上市公司2022H1业绩预告
• 图表28：推荐公司盈利预测与估值

行业发展状况

• 总市值：A股建材行业上市公司总市值约为1.1万亿元，占A股总市值的1.32%，在31个一级行业中排名第24。
• 财务状况：2022年一季度建材行业上市公司净利润同比下降，现金流状况堪忧。
• 资本结构：资产负债率维持较低水平，但总资产规模增长较快。

未来展望

• 行业集中度提升：供给侧改革推动行业整合，集中度提升趋势不变。
• 绿色低碳转型：建材行业需加快绿色低碳技术应用，推动低碳建材产品研发。
• 政策支持：政府将推动绿色建材产品认证和应用推广，促进行业可持续发展。

投资策略

• 关注受益于政策支持的行业：如消费建材、玻纤、玻璃等。
• 关注具备多业务布局的企业：如旗滨集团，以应对市场变化。
• 关注区域龙头：如华新水泥、上峰水泥，受益于基建投资回暖。

结论

建材行业在2022年Q2面临业绩承压，但整体仍处于景气区间。随着基建投资和地产政策的逐步发力，行业有望迎来底部复苏。未来需关注行业集中度提升、绿色低碳转型以及政策支持带来的机遇，同时警惕原材料价格波动和产能过剩带来的风险。