20240225-华鑫证券-食品饮料行业周报_信心逐步修复_库存正常消化_23页_974kb

投资观点
• 市场表现：本周市场信心与情绪回暖，食品饮料行业相对沪深300表现稳健，春节动销分化，高端酒企需求旺盛。
• 板块优先级：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。
• 白酒重点：高端酒受益礼赠需求，次高端商务场景边际改善，推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河、迎驾贡酒、老白干。
• 大众品机会：礼赠需求旺盛，重点推荐：

1. 成本下降确定性个股（洽洽食品、青岛啤酒等）
2. 低估值安全边际个股（伊利股份、养元饮品等）
3. 业绩确定性个股（盐津铺子、东鹏饮料等）
4. 有望超预期个股（安琪酵母、中炬高新等）。

行业动态
• 春节动销：高端酒动销超预期，回款普遍顺利，受经济疲软影响节奏分化。
• 新闻速递：贵州茅台调研二轮次生产，五粮液成立百亿基金，宿迁酿酒产值超4800亿元。
• 市场数据：白酒产量同比下滑，但营收增速达9.64%，调味品市场规模8年CAGR为9%。

重点推荐个股
• 白酒：贵州茅台（买入）、五粮液（买入）、泸州老窖（买入）、山西汾酒（买入）、今世缘（买入）、古井贡酒（买入）。
• 大众品：伊利股份、五粮液（需保持消费信心恢复逻辑）、盐津铺子等。

风险提示
• 宏观经济波动、政策变动、食品安全、原材料价格波动风险，需密切跟踪消费复苏节奏。

市场信息概览
• 啤酒：珠江啤酒销量增长显著，2024年成本回落将提升盈利。
• 预制菜：市场规模快速扩张，餐饮复苏提供餐饮配套需求支持。