20231112-华鑫证券-食品饮料行业周报_白酒板块库存消化中_关注四季度机会标的_20页_1mb

食品饮料行业周报推荐分析

投资要点

• 板块顺序：白酒 > 啤酒 > 休闲食品 = 软饮料 > 速冻食品 > 调味品 > 乳制品
• 白酒板块：需求弱复苏及估值消化，推荐2+4+4产品矩阵
• 大众品板块：关注成本改善与渠道变革

白酒板块分析

• 当前形势：白酒需求弱复苏预期已被估值消化，消费力疲软下板块韧性显现
• 重点企业：
  • 山西汾酒：增长势头稳健
  • 水井坊：低基数效应推动增长
  • 舍得酒业：库存消化中，核心单品支撑四季度增长
  • 酒鬼酒：费用改革阵痛，需等待明年验证
• 投资建议：重点推荐2+4+4矩阵（泸州老窖、五粮液、次高端四杰 + 珍酒李渡、迎驾贡酒、今世缘、金徽酒），关注洋河股份、古井贡酒

大众品板块分析

• 食品方向：成本改善、渠道变革与高增长标的
• 啤酒方向：高端化进程与成本改善推动业绩增速
• 软饮料方向：关注东鹏饮料、百润股份，推荐3+3+3矩阵
  • 休闲食品：盐津铺子、甘源食品、劲仔食品
  • 速冻食品：安井食品、千味央厨、三全食品
  • 预期差标的：西麦食品、佳禾食品、莲花健康

风险提示

• 疫情波动
• 宏观经济风险
• 政策或业绩不及预期
• 原材料价格波动
• 消费税、食品安全风险

公司估值示例