20231204-华鑫证券-食品饮料行业周报_逐步切换明年视角_关注短期信号的长期映射_18页_619kb

食品饮料行业周报总结

报告发布日期：2023年12月04日

1. 市场表现

• 食品饮料（申万）指数近1个月、3个月、12个月跌幅分别为-38%、-86%、-54%。
• 对比沪深300指数同期表现，食品饮料板块表现相对疲软，但维持“推荐”评级。

2. 行业动态

• 环境治理投入：中国酒企2022年环境治理投入超15亿元。
• 国际市场动态：欧盟取消对新西兰葡萄酒等关税，百威入选全球品牌价值百强。
• 白酒市场表现：贵州茅台i茅台注册用户超5000万，泸州老窖进出口贸易公司获AEO高级认证。
• 公司人事变动：伊力特发布新一届高管任命，金龙鱼开展商品期货业务。

3. 投资观点

• 子板块排序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。

白酒板块：

• 短期动销未超预期，市场偏好趋谨慎，防御性策略以高端和地产酒为主。
• 重点关注五粮液1218返利及提价政策，推荐“2+4+4”产品矩阵：泸州老窖、五粮液、次高端四杰（如今世缘、口子窖等）、珍酒李渡+迎驾贡酒+金徽酒，关注洋河股份、古井贡酒。

大众品板块：

• 细分领域龙头集中度提升，零食板块受益于渠道创新，但增长确定性需观察。
• 降价策略引发低价竞争担忧，关注成本改善空间大、渠道变革效率高及高增长的成长型标的。

其他子板块：

• 啤酒：高端化进程加速，成本改善支撑业绩。
• 休闲食品：受益于零食专营渠道红利，推荐盐津铺子、甘源食品、劲仔食品。
• 软饮料：东鹏饮料增长稳健，推荐3+3+3产品矩阵：休闲食品三剑客+速冻三杰+成长预期标的。

4. 风险提示

• 疫情波动、宏观经济不确定性、公司业绩不及预期、行业竞争加剧、食品安全及政策变动风险。

5. 重要推荐公司及盈利预测

• 白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒为核心标的。
• 大众品：休闲食品推荐盐津铺子、甘源食品；速冻食品推荐安井食品、千味央厨；软饮料推荐东鹏饮料、佳禾食品。

分析师简介

• 孙山山：食品饮料首席分析师，6年卖方研究经验，覆盖行业基本面与中长期机会。
• 廖望州：啤酒、卤味、徽酒领域研究专家。