20230918-首创证券-科士达-002518.SZ-公司简评报告_光伏及储能产品增长可观_海外业务表现亮眼_4页_373kb

科士达公司简评总结

核心内容

科士达（002518）在2023年上半年实现营业收入28.23亿元，同比增长85.56%；归母净利润5.01亿元，同比增长129.85%；扣非后归母净利润4.89亿元，同比增长145.92%。公司业绩表现强劲，主要得益于海外业务的快速增长和光伏及储能业务的显著拓展。

主要观点

海外业务表现亮眼

• 海外收入增长显著：2023年上半年，公司实现海外主营业务收入18.52亿元，同比增长178.71%。
• 海外业务占比提升：海外业务在主营业务收入中的占比达到65.60%，较去年全年提升了21.93个百分点。
• 全球化布局加强：公司持续推进全球化公司品牌形象建设，完善经营管理体系和知识产权体系，增强核心竞争力。
• 海外分支机构扩展：截至目前，公司已建立17家海外分支机构及分子公司，并计划根据目标市场新增分支机构，以支持海外业务的持续发展。

光伏及储能业务增长可观

• 研发投入增加：2023年上半年，公司研发投入0.95亿元，同比增长47.35%。
• 产品创新与市场拓展：公司在更高系统效率、更低系统成本、高安全可靠性、光储融合、主动支撑电网等方面进行积极研究，推出更具竞争力的产品和解决方案。
• 市场表现突出：公司在国内大型光伏电站、工商业/户用分布式光伏及储能领域取得显著成绩，并在欧洲等主要市场进行深度布局，整体出货情况较去年同期有显著增长。
• 营收增长显著：2023年上半年，新能源光伏及储能系统产品实现营业收入14.97亿元，同比增长290.96%。

销售模式与市场拓展

• “大渠道 + 大行业 + 大客户 + 大项目”模式：公司采用此销售模式，依托全球客户网络，强化核心渠道建设，支持有实力的客户共同成长。
• 国内市场拓展：加强与各地资源的合作，探索新的合作模式，积极开发新客户。
• 海外市场策略：持续完善海外分支机构和营销网络，加强本土化销售与服务团队建设，以提升海外竞争力。

关键信息

盈利预测

财务状况

• 资产规模扩大：2023年预计资产总计8579亿元，较2022年的6220亿元增长明显。
• 流动资产增长：预计2023年流动资产达6548亿元，较2022年的4337亿元增长。
• 现金储备充足：预计2023年现金储备达2910亿元，同比增长。
• 负债与股东权益：2023年预计负债合计3539亿元，股东权益4938亿元，资产负债率预计为41.3%，保持相对稳定。

财务比率

• 毛利率：预计2023年毛利率为31.2%，较2022年的31.8%略有下降。
• 净利率：预计2023年净利率为14.6%，较2022年的14.9%略有下降。
• ROE与ROIC：预计2023年ROE为18.7%，ROIC为18.2%，显示公司盈利能力较强。
• 流动比率与速动比率：预计2023年流动比率1.98，速动比率1.56，流动性状况良好。

风险提示

• 数据中心及储能等领域需求增长不及预期。
• 公司海外业务发展不及预期。
• 行业竞争加剧可能导致盈利降低。

投资建议

• 评级：买入
• 依据：公司业绩持续高增，海外与新能源业务表现亮眼，盈利预测乐观，PE估值逐步下降，具备长期增长潜力。

分析师信息

• 董海军：首创证券分析师，北京大学硕士，2020年8月加入首创证券。

评级说明

• 股票投资评级：以报告发布后6个月内市场表现为比较标准，买入为相对沪深300指数涨幅15%以上。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，分别对应行业超越、持平、弱于整体市场表现。