20230419-华鑫证券-科士达-002518.SZ-公司事件点评报告_储能业务突飞猛进_数据中心根基稳固_5页_255kb

科士达公司（002518SZ）事件点评报告总结

报告核心观点

维持“买入”评级，未来业绩增长潜力强劲。

2022年年报总结

• 公司2022年营收4401亿元，同比增长5684%；净利润656亿元，同比增长7590%。
• 光储业务营收占比从11.59%增至41.74%，毛利率提升至24.66%，成为主要增长动力。
• 海外收入占比如2021年增长至55.75%，逐步完善海外布局。

Q1业绩预期

预计2023Q1营收同比增长150%，净利润同比增长268%~397%。

储能业务表现

• 2022年销售188万套储能产品，同比增长515%。
• 公司与头部企业开展OEM合作，取得海外突破性进展；承接1461亿储能订单。
• 户储一体机已通过欧洲多国认证。

数据中心业务总结

• 2022年数据中心业务营收218.4亿元，同比增长15.5%。
• AI技术发展推动数据中心需求增长，公司产品市占率领先。

盈利预测

• 预测2023-2025年营收分别为7801亿、10926亿、15278亿元。
• EPS从1.13元上涨至3.78元。
• 当前PE分别为253倍、186倍、129倍，估值预计逐步下降。

风险提示

• 储能需求不及预期、市场竞争加剧、产品价格波动、大盘系统性风险。

投资亮点

• 储能与海外扩张双驱动；
• 技术认证取得实质性突破；
• 行业趋势促进数据中心持续增长。