20220106-中诚信国际-信用利差周报_绿色金融评价有望升级_债券收益率普遍下行_15页_969kb

信用利差周报总结

核心内容

2021年第46期信用利差周报，由中诚信国际发布，分析了2021年12月27日至2021年12月31日期间债券市场动态、宏观数据、货币市场、信用债一级与二级市场表现以及监管政策动向。

主要观点

• 绿色金融评价升级：人民银行将绿色金融评价范围扩展至绿色债券业务，推动绿色债券发行规模增长，预计未来绿色债券市场将呈现“供需两旺”格局。
• 宏观数据表现：12月制造业PMI为50.3%，新订单指数上升，但整体仍处于收缩区间；原材料购进和出厂价格指数下降，显示上游价格回落传导至出厂端。
• 货币市场动态：央行加大逆回购投放，但因跨年及春节资金需求旺盛，资金价格走势分化，DR001、DR007、DR1m上行，DR014、DR021下行。
• 信用债一级市场：发行规模环比下降，主要券种发行量减少，但公司债和PPN发行规模增加。基础设施投融资行业仍为融资主力，部分行业如建筑和电子存在净流出。
• 信用债二级市场：交投活跃度下降，但债券收益率普遍下行，信用利差多数走扩，评级利差变动较小。

关键信息

市场动态

• 人民银行将绿色金融评价扩展至绿色债券业务，推动绿色债券发行规模增长，2021年绿色债券发行规模达6603亿元，较2019年增加1122亿元。
• 银行业对绿色债券的配置意愿增强，预计绿债市场将继续扩容。

宏观数据

• 制造业PMI：12月为50.3%，较前值上升0.2个百分点，新订单指数为49.7%，市场需求继续改善但仍处于收缩区间。
• 生产指数：51.4%，保持扩张态势。
• 价格指数：原材料购进价格指数和出厂价格指数分别降至48.1%和45.5%，购销指数差值缩小至2.6个百分点。
• 企业规模差异：大型企业PMI为51.3%，中型企业为51.3%，小型企业为46.5%，显示企业景气度分化。

货币市场

• 上周央行净投放5300亿元，资金价格走势分化，DR001、DR007、DR1m上行，DR014、DR021下行。
• Shibor 3月期与1年期利差小幅走阔。

信用债一级市场

• 上周信用债发行规模1923.74亿元，较前一周减少963.11亿元。
• 公开发行公司债和PPN发行规模增加，其他券种发行量减少。
• 基础设施投融资行业为融资主力，净融资额达321.87亿元。
• 发行成本多数上行，其中1年期AAA级债券发行利率上行168bp，AA+级和AA级债券发行利率上行幅度较大。

信用债二级市场

• 债券交投活跃度下降，日均现券交易额减少至7754.49亿元。
• 债券收益率普遍下行，利率债收益率最大下行12bp，信用债最大下行9bp。
• 信用利差多数走扩，最大幅度为8bp；评级利差涨跌互现，变动幅度均小于4bp。

监管与市场创新动态

• 2022年1月1日：人民银行实施普惠小微企业贷款延期支持工具和信用贷款支持计划接续转换。
• 2021年12月31日：发布《宏观审慎政策指引(试行)》，明确宏观审慎政策框架和治理机制。
• 2021年12月30日：召开小微企业金融服务和绿色金融新闻发布会，提出支持中小微企业和绿色金融发展的多项措施。
• 2021年12月28日：废止《境内金融机构赴香港特别行政区发行人民币债券管理暂行办法》，优化境外发债制度。
• 2021年12月27日：人民银行工作会议提出2022年工作展望，强调稳健货币政策和金融风险防范。
• 2021年12月24日：央行、银保监会召开货币政策委员会第四季度例会，强调跨周期调节和稳增长。
• 2021年12月20日：下调LPR，1年期LPR降至3.8%，5年期以上LPR未变。
• 2021年12月20日：央行、银保监会发布通知，支持重点房地产企业风险处置项目并购融资。
• 2021年12月17日：银保监会发布《理财公司理财产品流动性风险管理办法》，规范流动性受限资产投资。
• 2021年12月9日：人民银行上调外汇存款准备金率2个百分点，至9%。
• 2021年12月7日：人民银行定向降准，下调再贷款利率0.25个百分点。
• 2021年12月6日：中央政治局会议强调稳健货币政策，人民银行下调存款准备金率0.5个百分点。

信用债净融资额

• 2021年12月：超短融净融资额为-898.07亿元，短融为218.10亿元，中票为184.24亿元，企业债为-119.97亿元，公司债为313.23亿元，私募债为1202.51亿元，资产支持证券为855.14亿元。
• 2021年11月：超短融净融资额为1130.30亿元，短融为223.30亿元，中票为607.86亿元，企业债为-55.95亿元，公司债为170.23亿元，私募债为822.87亿元，资产支持证券为854.03亿元。
• 2021年10月：超短融净融资额为285.01亿元，短融为285.50亿元，中票为-30.94亿元，企业债为-88.03亿元，公司债为-213.6亿元，私募债为352.46亿元，资产支持证券为-984.03亿元。

版权信息

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