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医药生物行业周报（2019.12.02-2019.12.08）总结

核心内容

本报告总结了2019年12月2日至12月8日期间医药生物行业的市场表现、子板块走势、估值情况以及个股表现，并对近期政策动向进行了分析，同时提出了投资建议和风险提示。

主要观点

• 行业评级：医药生物行业被评级为“增持”。
• 市场表现：
  • 12月2日至12月8日期间，医药生物板块上涨1.10%，在所有板块中排名第二十三位，跑输沪深300指数0.41个百分点。
  • 自年初以来，医药生物板块累计上涨33.18%，跑赢沪深300指数6.84个百分点。
• 子板块表现：
  • 跑赢板块：医疗服务（2.87%）、生物制品（1.58%）、医疗器械（1.30%）。
  • 跑输板块：化学制药（0.78%）、中药（0.18%）、医药商业（-0.03%）。
• 估值情况：
  • 医药生物板块截至12月8日的估值为33.30X，相对沪深300溢价率约为186%，处于历史相对中位水平。
  • 医疗服务板块估值最高，为72.94X；中药和医药商业板块估值最低，分别为21.82X和17.44X。
• 个股表现：
  • 板块内有201只个股上涨，102只个股下跌。
  • 涨幅前10的个股包括：华森制药（24.0%）、同和药业（19.2%）、奥翔药业（15.8%）、圣达生物（13.9%）、新天药业（12.3%）等。
  • 跌幅前10的个股包括：微芯生物（-11.9%）、美迪西（-8.1%）、赛诺医疗（-8.0%）、普门科技（-7.5%）、通化东宝（-7.2%）等。

关键信息

行业要闻

1. 国家医保局政策答复：

   • 回复提到高值医用耗材集中采购工作已在全国31个省（区、市）推进，部分省份已形成区域联盟，实现价格联动。
   • 提出下一步将建立全国医用耗材监控平台，实现数据共享，提高采购效率。
   • 提到“两票制”在药品采购中已实施，但高值耗材“两票制”仍需进一步研究。

2. 上海召开第三轮带量采购座谈会：

   • 35个品种竞标最快可能在半个月到两个月后启动。
   • 中标企业采用淘汰机制，中标比例为3家中2家、5家中4家、N-1家中标最多6家。
   • 仅二甲双胍一个品种存在多家企业不中标的情况。
   • 中标价格以通用名下最小单位的最低价为天花板价，提前公示防止无效报价。
   • 市场划分标准：中标1家占全国50%、2家占60%、3家占70%、4家以上占80%。

投资建议

• 短期波动：受第三批带量采购市场传言影响，板块波动较大，部分个股回调明显。
• 长期趋势：带量采购作为长期政策，其影响预期逐渐减弱，医药生物行业仍保持平稳健康发展。
• 重点关注个股：恒瑞医药、丽珠集团、乐普医疗、复星医药、华兰生物、嘉事堂、凯莱英、安图生物等。

风险提示

• 政策风险：医药行业政策推进具有不确定性，行业整体易受政策变动影响。
• 业绩风险：医药公司业绩不及预期、并购整合进展缓慢、研发进度滞后。
• 事件风险：行业突发事件可能引发市场动荡，影响板块整体走势。

总结

医药生物行业在2019年12月2日至12月8日期间表现相对平稳，虽小幅跑输大盘，但全年涨幅显著。子板块中，医疗服务、生物制品和医疗器械表现较好，而化学制药、中药和医药商业相对落后。板块估值处于历史中位水平，部分子板块估值偏高。近期受带量采购政策影响较大，但长期来看行业仍具备增长潜力。建议投资者关注业绩良好、估值合理的优质企业，同时注意政策、业绩和事件风险。