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国债期货早报2023年12月25日总结

• 行情回顾：

  • 基本面：2024年财政政策强调积极、适度加力，保持支出强度和政府投资，信号积极。
  • 资金面：央行400亿元7天期和2910亿元14天期逆回购操作，净投放2810亿元，显示流动性宽松预期。
  • 基差：TS、TF、T主力基差贴水，对期货偏空；TL基出差值小，中性。
  • 库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为13594亿、14935亿、23566亿，库存充足。
  • 盘面：各主力合约在20日线上方运行，20日线向上，对市场偏多。
  • 主力持仓：TS净空头增加；TF净多头减少；T净多头增加。

• 市场预期：

  • 11月经济生产复苏强于消费，金融数据低于预期，通胀持续回落，M2-M1剪刀差扩大。
  • 货币宽松预期升温，国有大行降存款利率，但需关注年末流动性冲击。
  • 整体建议市场谨慎，结合资金面和基差数据。