20221120-华安证券-农林牧渔行业周报_种猪补栏保持理性_10月白羽祖代更新仅3.55万套_40页_1mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了2022年11月农业行业的市场表现及供需情况，重点关注生猪、肉鸡、猪用疫苗、转基因玉米及全球农产品供需变化。报告指出，行业评级为“增持”，认为农业板块具备投资价值。

主要观点

生猪市场

• 生猪价格：周环比下跌0.4%至24.25元/公斤，但养殖户盈利仍较高，自繁自养盈利805.24元/头，外购仔猪养殖盈利761.82元/头。
• 种猪补栏：保持理性，预计2023年猪价将维持相对高位，但受二次育肥和压栏影响，期间猪价可能波动。
• 出栏体重：全国出栏生猪均重130.19公斤，周环比微涨0.1%，同比增长3.0%。
• 猪价预测：2023年主流猪企出栏量将提升，头均市值继续回落，但猪价回落速度可能慢于预期，利润有望同比增长。

肉鸡市场

• 白羽鸡祖代更新：10月更新量仅3.55万套，维持低位，1-10月同比下降31.7%。
• 黄羽鸡价格：周环比下跌为主，快大鸡均价6.89元/斤，中速鸡均价7.32元/斤，土鸡均价9.84元/斤，乌骨鸡均价9.12元/斤，周环比涨2.9%。
• 父母代鸡苗价格：周环比上升17.4%至43.01元/套，销量上升3.7%至149.42万套。
• 市场预期：父母代鸡苗价格上行周期可能于2023年5月启动，商品代价格上行周期可能于2024年启动。

猪用疫苗

• 疫苗批签发：10月猪用疫苗批签发数同比增速显著，其中腹泻苗增长121%，猪细小病毒疫苗增长100%，口蹄疫苗增长30%，伪狂犬疫苗增长16.7%，猪瘟疫苗增长7%。
• 非瘟疫苗：若商业化应用，有望催生百亿元市场，推荐普莱柯。
• 兽用化药：回盛生物作为龙头，将受益于行业景气度回升及原料制剂一体化扩张。

转基因玉米与全球农产品供需

• 转基因玉米：商业化稳步推进，种业龙头有望受益，推荐登海种业、大北农。
• 玉米供需：全球玉米库消比预测为22.1%，环比下降0.1%，国内玉米供需仍处于紧平衡。
• 大豆供需：全球大豆库消比预测为18.6%，环比上升0.3%，中国大豆高度依赖进口，2022年价格或维持高位。
• 小麦供需：全球小麦库消比预测为26.8%，处于16/17年以来较低水平，中国小麦库消比99.6%，较21/22年度上涨4.4个百分点。

关键信息

行业评级与估值

• 行业评级：增持。
• 农业板块估值：2022年11月18日，农业板块绝对PE和PB分别为-77.31倍和3.06倍，相对中小板PE和PB分别为-1.82倍和1.18倍，相对沪深300PE和PB分别为-7.02倍和2.59倍，均低于历史均值。

市场表现

• 农业板块：2022年初至今下跌12.98%，跑输沪深300指数1.38个百分点。
• 农业配置：2022Q3农业行业占股票投资市值比重为0.79%，环比增加0.06个百分点，同比增加0.34个百分点。

风险提示

• 疫情失控。
• 价格下跌超预期。

图表目录

• 图表1：农业板块与沪深300和中小板综走势比较
• 图表2：各行业涨跌幅比较
• 图表3：农业子板块涨跌幅对照图
• 图表4：农业板块周涨跌幅前十名列表
• 图表5：农业板块周涨跌幅后十名列表
• 图表6：农业行业配置比例对照图
• 图表7：农业PE和PB走势图
• 图表8：农业子板块PE走势图
• 图表9：农业子板块PB走势图
• 图表10：畜禽养殖PE、PB走势图
• 图表11：农业股相对中小板估值
• 图表12：农业股相对沪深300估值
• 图表13：CBOT玉米期货价走势图
• 图表14：国内玉米现货价走势图
• 图表15：CBOT大豆期货价走势图
• 图表16：国内大豆现货价走势图
• 图表17：CBOT豆粕期货价走势图
• 图表18：国内豆粕现货价走势图
• 图表19：全球玉米供需平衡表
• 图表20：美国玉米供需平衡表
• 图表21：中国玉米供需平衡表
• 图表22：全球大豆供需平衡表
• 图表23：美国大豆供需平衡表
• 图表24：中国大豆供需平衡表
• 图表25：全球豆油供需平衡表
• 图表26：美国豆油供需平衡表
• 图表27：中国豆油供需平衡表
• 图表28：全球豆粕供需平衡表
• 图表29：美国豆粕供需平衡表
• 图表30：CBOT小麦期货价走势图
• 图表31：国内小麦现货价走势图
• 图表32：CBOT稻谷期货价走势图
• 图表33：全国粳稻米市场价
• 图表34：全球小麦供需平衡表
• 图表35：美国小麦供需平衡表
• 图表36：中国小麦供需平衡表

总结

本报告对农业行业进行了详细分析，涵盖生猪、肉鸡、疫苗、转基因玉米及全球农产品供需等多方面。整体来看，行业评级为“增持”，农业板块估值处于历史低位，具备投资潜力。生猪价格保持高位，种猪补栏理性，预计2023年猪价维持高位时间或超预期。肉鸡市场受祖代更新量低位及禽流感影响，短期热度有望延续。猪用疫苗景气度回升，非瘟疫苗商业化应用前景广阔。转基因玉米商业化稳步推进，种业龙头受益。全球玉米、大豆、小麦等农产品供需紧平衡，价格或维持高位。