20221217-华安证券-农林牧渔行业周报_种猪补栏积极性持续走弱_猪企估值已提前调整到位_41页_3mb

报告摘要

种猪补栏积极性持续走弱，猪企估值已提前调整到位

核心内容

本报告分析了2022年12月17日农业板块的市场表现及行业动态，重点关注生猪、家禽、农产品价格以及猪用疫苗等领域的变化趋势，并对未来2023年行业走势作出预测。

主要观点

生猪价格下跌，二元母猪价格持续走低
- 生猪价格周环比下跌13.7%，全国均价为17.82元/公斤。
- 二元母猪价格已连续7周下降，50公斤二元母猪价格为1767元/头，周环比下降0.4%。
- 生猪出栏均重降至129.07公斤，同比下降2.4%，显示养殖户压栏和二次育肥对猪价的扰动。
2023年猪价或维持高位
- 预计2023年4月之前生猪出栏量将逐月环比下降，猪价有望企稳回升。
- 能繁母猪存栏量从底部仅回升4%左右，养殖户补栏意愿理性，猪价维持高位时间或超预期。
- 预计2023年主流猪企或实现利润同比正增长。
部分猪企估值已处历史底部
- 按照2022年和2023年生猪出栏量，二线龙头猪企估值已跌至历史底部，一线龙头猪企估值也处于低位。
- 建议继续关注生猪养殖板块的投资机会。
白羽鸡与黄羽鸡价格波动
- 白羽鸡产品价格周环比下跌0.4%，父母代鸡苗价格周环比上涨12%。
- 黄羽鸡价格涨跌互现，快大鸡价格下跌0.4%，中速鸡价格上涨10.2%，土鸡价格稳定，乌骨鸡价格上涨2.7%。
- 预计父母代鸡苗价格上行周期将于2023年5月启动，商品代价格上行周期将于2023年底启动。
猪用疫苗景气度回升
- 11月猪用疫苗批签发数同比大幅增长，其中猪伪狂犬疫苗增长268.2%，猪细小病毒疫苗增长263%。
- 非瘟疫苗商业化应用前景广阔，有望催生百亿元市场，推荐普莱柯。
转基因玉米商业化稳步推进
- 转基因玉米商业化加速，种业龙头如登海种业、大北农有望受益。
- 全球玉米库消比维持22.1%，国内玉米供需仍处于紧平衡。
全球农产品供需格局
- 全球大豆库消比上升至18.7%，中国大豆高度依赖进口，预计2022年大豆价格维持高位。
- 全球小麦库消比降至26.7%，中国小麦库消比高达99.6%，显示国内供需偏紧。