20221112-华安证券-农林牧渔行业周报_种猪补栏保持理性_USDA玉米库消比预测环比下降_40页_1mb

农业行业周报总结：2022年11月12日

核心内容概述

本报告分析了2022年11月农业板块的整体表现，以及生猪、家禽、玉米、大豆、小麦等初级农产品的供需情况。报告指出，生猪价格周环比下跌5.8%，但种猪补栏保持理性，预计2023年猪价将维持高位。白羽鸡产品价格周环比持平，黄羽鸡价格周环比下跌。玉米和大豆库存消费比预测环比下降，全球玉米库消比降至22.1%，大豆库消比升至18.6%。此外，报告提到猪用疫苗景气度回升，非瘟疫苗商业化前景值得期待。最后，报告建议继续关注生猪养殖板块，并提示相关风险。

主要观点

生猪市场

• 生猪价格：本周生猪价格周环比下跌5.8%，至24.35元/公斤。
• 种猪补栏：种猪补栏保持理性，预计2023年4月前生猪出栏量将逐月下降，猪价有望维持高位。
• 猪企出栏量：10月出栏量分化明显，牧原股份、温氏股份等头部企业出栏量同比下滑。
• 养殖利润：外购仔猪养殖利润为878.48元/头，自繁自养为913.21元/头，均处于较高水平。
• 估值：部分猪企头均市值处于历史底部区域，建议增持。

家禽市场

• 白羽鸡：产品价格周环比持平，父母代鸡苗价格周环比上涨22.6%，但销量下跌3.7%。
• 黄羽鸡：快大鸡、中速鸡价格周环比下跌，土鸡和乌骨鸡价格略有波动。
• 市场趋势：父母代鸡苗价格上行周期或于2023年5月启动，商品代价格上行周期或于2024年启动。

粮食市场

• 玉米：现货价周环比上涨1.05%，期货价周环比下跌3.79%。全球玉米库消比预测环比下降0.1个百分点。
• 大豆：现货价周环比下跌0.73%，期货价周环比上涨0.28%。全球大豆库消比预测环比上升0.3个百分点。
• 豆粕：现货价周环比上涨1.12%，期货价周环比下跌2.41%。全球豆粕库消比预测环比上升0.09个百分点。
• 小麦：现货价周环比上涨0.75%，期货价周环比下跌4.43%。全球小麦库消比预测环比持平，处于16/17年以来较低水平。
• 稻谷：期货价周环比上涨9.14%，现货价10天环比上涨0.15%。

猪用疫苗市场

• 疫苗批签发：2022年10月猪用疫苗批签发数同比增速较高，尤其是腹泻苗（121%）、猪细小病毒疫苗（100%）。
• 非瘟疫苗：若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，建议关注普莱柯。

转基因与玉米市场

• 转基因玉米：商业化稳步推进，种业龙头有望受益，推荐登海种业、大北农。
• 玉米供需：全球玉米库消比预测为22.1%，国内供需仍处于紧平衡。

风险提示

• 疫情失控
• 价格下跌超预期

行业动态

• 农业配置：2022Q3农业行业占股票投资市值比重为0.79%，处于历史中间水平。
• 估值变化：农业板块绝对PE和PB分别为-77.62倍和3.08倍，低于历史均值。
• 行业走势：农业板块本周上涨0.80%，跑赢沪深300指数0.24个百分点。

图表目录

• 图表1：2022年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较
• 图表2：2022年年初至今各行业涨跌幅比较
• 图表3：2022年年初以来农业子板块涨跌幅对照图
• 图表4：农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）
• 图表5：农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）
• 图表6：农业行业配置比例对照图
• 图表7：农业PE和PB走势图（2010年至今，周）
• 图表8：农业子板块PE走势图（2010年至今，周）
• 图表9：农业子板块PB走势图（2010年至今，周）
• 图表10：畜禽养殖PE、PB走势图（2010年至今，周）
• 图表11：农业股相对中小板估值（2010年至今，周）
• 图表12：农业股相对沪深300估值（2010年至今，周）
• 图表13：CBOT玉米期货价走势图
• 图表14：国内玉米现货价走势图
• 图表15：CBOT大豆期货价走势图
• 图表16：国内大豆现货价走势图
• 图表17：CBOT豆粕期货价走势图
• 图表18：国内豆粕现货价走势图
• 图表19：全球玉米供需平衡表
• 图表20：美国玉米供需平衡表
• 图表21：中国玉米供需平衡表
• 图表22：全球大豆供需平衡表
• 图表23：美国大豆供需平衡表
• 图表24：中国大豆供需平衡表
• 图表25：全球豆油供需平衡表
• 图表26：美国豆油供需平衡表
• 图表27：中国豆油供需平衡表
• 图表28：全球豆粕供需平衡表
• 图表29：美国豆粕供需平衡表
• 图表30：CBOT小麦期货价走势图
• 图表31：国内小麦现货价走势图
• 图表32：CBOT稻谷期货价走势图
• 图表33：全国粳稻米市场价走势图
• 图表34：全球小麦供需平衡表
• 图表35：美国小麦供需平衡表
• 图表36：中国小麦供需平衡表
• 图表37：NYBOT11号糖期货收盘价走势图
• 图表38：白糖现货价和期货价走势图
• 图表39：食糖累计进口数量
• 图表40：IPE布油收盘价
• 图表41：NYMEX棉花期货结算价走势图
• 图表42：棉花现货价和期货价走势图
• 图表43：全球棉花供需平衡表
• 图表44：美国棉花供需平衡表
• 图表45：中国棉花供需平衡表
• 图表46：全国外三元价格走势图
• 图表47：仔猪价格走势图
• 图表48：猪肉价格走势图
• 图表49：猪肉及猪杂碎累计进口量及同比增速
• 图表50：猪粮比走势图
• 图表51：外购仔猪养殖利润
• 图表52：自繁自养生猪养殖利润
• 图表53：猪配合饲料走势图
• 图表54：芝加哥瘦肉生猪期货价格
• 图表55：出栏体重90公斤以内生猪占比
• 图表56：出栏体重超过150公斤生猪占比
• 图表57：国储肉拟投放量
• 图表58：父母代鸡苗价格
• 图表59：父母代鸡苗销售量
• 图表60：在产祖代肉种鸡存栏量
• 图表61：后备祖代肉种鸡存栏量
• 图表62：在产父母代肉种鸡存栏量
• 图表63：后备父母代肉种鸡存栏量
• 图表64：商品代鸡苗价格走势图
• 图表65：白羽肉鸡主产区均价
• 图表66：鸡产品主产区均价
• 图表67：山东烟台淘汰鸡价格
• 图表68：肉鸡养殖利润
• 图表69：肉鸭养殖利润
• 图表70：黄羽鸡价格走势图
• 图表71：黄羽肉鸡价格走势图
• 图表72：禽类屠宰场库容率
• 图表73：禽类屠宰场开工率
• 图表74：鲫鱼批发价
• 图表75：草鱼批发价
• 图表76：威海海参、鲍鱼批发价
• 图表77：威海扇贝批发价
• 图表78：口蹄疫批签发次数
• 图表79：圆环疫苗批签发次数
• 图表80：猪伪狂疫苗批签发次数
• 图表81：猪瘟疫苗批签发次数
• 图表82：高致病性猪蓝耳疫苗批签发次数
• 图表83：腹泻疫苗批签发次数
• 图表84：猪细小病毒疫苗批签发次数
• 图表85：猪乙型脑炎疫苗批签发次数
• 图表86：主要上市猪企月度销量及同比增速
• 图表87：主要上市猪企累计出栏量及同比增速
• 图表88：主要上市肉鸡月度销量及同比增速
• 图表89：主要上市肉鸡累计销量及同比增速
• 图表90：2022年10-11月上市生猪养殖企业公告出栏价格预测表

关键信息总结

生猪市场

• 生猪价格周环比下跌5.8%，但养殖利润仍较高。
• 种猪补栏保持理性，预计2023年猪价将维持高位。
• 2023年4月前生猪出栏量逐月下降，5月后下行或慢于预期。

家禽市场

• 白羽鸡产品价格周环比持平，父母代鸡苗价格上涨。
• 黄羽鸡价格以下跌为主，但部分品种如乌骨鸡价格略有上涨。

粮食市场

• 全球玉米库消比预测环比下降0.1个百分点，处于紧平衡。
• 大豆库消比预测环比上升0.3个百分点，处于16/17年以来低位。
• 小麦库消比预测环比持平，国内供需仍紧张。

疫苗市场

• 猪用疫苗批签发数同比显著增长，非瘟疫苗商业化前景良好。

估值与配置

• 农业板块本周上涨0.80%，跑赢沪深300。
• 农业板块估值处于历史低位，部分猪企估值已跌至底部。

建议与展望

• 投资建议：继续推荐生猪养殖板块，部分猪企估值已处底部。
• 行业展望：2023年猪价有望维持高位，非瘟疫苗商业化值得期待。
• 风险提示：疫情失控和价格下跌超预期可能影响行业表现。