20230427-中邮证券-昭衍新药-603127.SH-Q1业绩略超市场预期_新签订单已出现逐月改善_5页

昭衍新药公司点评报告总结

业绩亮点

• 2023年Q1营业收入369亿元，同比增长3632%。
• 归母净利润188亿元，同比增长4979%，主要得益于实验室业务强劲增长和生物资产增值。
• 新签订单虽同比下降43%，但逐月改善；在手订单达46亿元，为未来业绩提供保障。

观点分析

• 业绩略超市场预期，实验室业务和生物资产贡献显著。
• 产能将于2023年集中释放，如苏州和无锡基地投入运营，支撑收入高速增长。

投资建议

• 维持“买入”评级，预测2023-2025年营收分别为2975亿元、3900亿元、5129亿元，归母净利润分别为1399亿元、1821亿元、2368亿元。
• 当前PE为19倍，持续下降趋势，建议关注长期增长潜力。

风险提示

• 政策风险、产能投放不及预期、一级市场投融资额下降、生物资产公允价值变动等。