20210430-中航证券-太极股份-002368.SZ-2021年一季度点评_一季报开门红_新签合同规模亮眼_5页_439kb

太极股份（002368）2021年一季度点评总结

核心内容

太极股份在2021年第一季度实现营业收入15.67亿元，同比增长14.76%，归母净利润0.20亿元，同比增长40.68%。季度累计新签合同总额达46.67亿元，同比增长358.87%，占2020年全年新签合同额的54.69%。这一成绩标志着公司业务在新的一年实现开门红，显示出强劲的增长势头。

主要观点

• 新签合同规模显著增长：公司一季度新签合同额大幅增长，显示出市场对其业务的认可，也为未来业绩增长奠定基础。
• 研发投入翻倍：公司销售与研发费用分别同比增长63.37%和112.87%，显示其在销售与研发端的战略性投入。
• 盈利能力提升：归母净利润增速高于营收增速，主要得益于毛利率提升，云服务、大数据等运营类业务增长较快。
• 战略布局清晰：公司围绕“一网通办”、“一体化监管”、“一体化社管”等方向，持续推进政府数字化转型，已在多个省市及部委取得实践成果。
• 未来增长潜力大：随着数字政府建设的推进，公司云服务和大数据业务在一线城市落地实施，未来全国市场需求增长潜力较大。
• 盈利预测乐观：预计公司2021-2023年营业收入分别为107.83亿元、130.16亿元和154.28亿元，归母净利润分别为4.50亿元、5.53亿元和6.58亿元，对应EPS分别为0.78元、0.95元和1.13元，当前股价对应PE分别为23倍、19倍和16倍，给予公司“买入”评级。

关键信息

财务数据概览（2021.04.29）

• 当前股价：20.41元
• 目标价格：27.30元
• 总股本：5.80亿股
• 流通A股：5.75亿股
• 资产负债率（2020）：72.09%
• ROE（2020，摊薄）：10.49%
• PE（TTM）：31.60
• PB（LF）：3.53

一季度业绩亮点

• 营业收入：15.67亿元，同比增长14.76%
• 归母净利润：0.20亿元，同比增长40.68%
• 新签合同总额：46.67亿元，同比增长358.87%
• 中标待签合同额：10.70亿元

业务布局

1. 一网通办：以国家政务服务平台为总枢纽，在北京、天津、海南等地实践创新，实现政务服务精准化。
2. 一体化监管：以国家“互联网+监管”平台为总枢纽，在多个省市及部委开展实践，提升政府监管能力。
3. 一体化社管：依托电子政务外网，实现基层社会治理问题的协同解决。

运营类业务优势

• 毛利率高：云服务毛利率为42.93%，智慧应用与服务毛利率为36.86%，远高于公司综合毛利率22.69%。
• 收入持续性：运营类业务按期续费，具有持续性，并且自带增长流量。

项目中标情况（北京）

• 云租用服务：中标金额合计1908.56万元
• 大数据平台建设项目：单独和联合体中标金额合计4517.21万元
• 单体项目：北京市石景山区经信局大数据平台建设项目中标2086.50万元

投资建议

• 评级：买入
• 目标价格：27.30元
• 未来增长预期：公司预计2021年新签合同将有超市场预期的增长，受益于“千亿太极”战略规划。

风险提示

• 项目进展不达预期
• 政策风险
• 业务创新风险

投资评级定义

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上

• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅在-10%至10%之间

• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上

• 行业评级：

  • 增持：行业增长高于沪深300
  • 中性：行业增长与沪深300相若
  • 减持：行业增长低于沪深300

分析师简介

• 张超：中航证券研究所首席分析师，清华大学硕士，证券执业证书号：S0640519070001
• 宋子豪：证券执业证书号：S0640520080002
• 邮箱：songzh@avicsec.com

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