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太极股份（002368.SZ）数字政府建设迎东风，信创业务发展正当时

核心内容

太极股份是国内电子政务及信创产业的领先企业，主营业务涵盖云服务、网络安全、自主可控、智慧应用与服务、信息基础设施等，为政府、公共安全、国防、企业等提供综合信息技术服务。公司作为中国电科旗下核心产业平台，受益于数字政府建设及信创产业的加速发展，被首次覆盖给予“买入”评级。

主要观点

• 行业地位稳固：公司在国内一体化政务服务平台解决方案市场中份额排名第二，数字政府IT解决方案市场份额领先，具备完善的智慧政务解决方案及服务。
• 信创布局完善：公司围绕信创产业链，形成了包含普华操作系统、金仓数据库、金蝶中间件、慧点办公软件在内的自主软件产品体系，并牵头组建中国电科信创工程研究中心，推动自主可控产业生态建设。
• 产品体系丰富：公司产品涵盖多个关键领域，如数据库、操作系统、中间件、OA软件等，且在多个行业实现了市场占有率领先。
• “云+数”服务模式成熟：公司通过政务云服务业务拓展，探索政务数据资源高效利用，并依托TECO工业互联网平台，打造数字企业解决方案，助力能源、制造等行业的数字化转型。
• 盈利预期良好：公司预计2022-2024年归母净利润分别为4.32亿元、5.31亿元、6.84亿元，EPS分别为0.74元、0.92元、1.18元，当前PE分别为38.4倍、31.3倍、24.3倍，估值低于行业平均水平。
• 财务表现稳健：公司经营活动净现金流表现优异，销售毛利率保持相对稳定，资产负债率有所波动，但整体财务结构稳健。

关键信息

产品与市场布局

• 人大金仓：数据库产品广泛服务于电子政务、国防军工、能源、金融、电信等60余个重点行业，累计装机部署超百万套，关键应用领域销售套数第一。2022年，金仓数据库管理系统KES入选国务院国资委发布的国有企业数字技术典型成果。
• 慧点科技：OA产品在央企市场获得广泛认可，市场占有率超过65%，客户包括中国移动、中国石化、国家能源集团等。2022年6月，慧点科技与中国石化签约，为其打造新一代协同办公系统。
• 普华基础软件：聚焦申威芯片生态，推出基于openEuler codebase的公开测试版本，并在智能驾驶领域推出AUTOSAR CP+AP一体化解决方案，实现超过1000万套量产。

财务预测与估值

政策与市场环境

• 国务院发布《关于加强数字政府建设的指导意见》，推动全国一体化政务大数据体系建设。
• 信创产业加速发展，公司相关业务增长显著。
• 公司在数字政府及信创领域具备较强竞争优势，有望受益于政策红利。

风险提示

• 因疫情产生的经营风险
• 政策财政支出缩减
• 商誉减值风险

业务拓展与战略方向

• 数字政府领域：公司持续推动北京、天津、海南、山西等地政务云服务业务发展，服务评价连续第一，已承载多项重大民生业务。
• 数字企业领域：依托TECO工业互联网平台，与国家电网、中国华能、华电集团等合作，建设数字电厂、数字煤矿、数据治理等平台项目。

总结

太极股份在数字政府及信创产业领域具备显著优势，其自主软件产品体系日趋完善，市场占有率领先。公司盈利预测良好，估值低于行业平均水平，具备长期投资价值。同时，公司积极布局“云+数”服务模式，推动行业数字化转型。然而，需关注疫情、政策调整及商誉减值等潜在风险。