20250720-德邦证券-基础化工行业周报_涨价主线_关注TDI_草铵膦_草甘膦等_43页_5mb

基础化工行业周报（2025年7月20日）

王华炳 分析师

核心观点

• 化工板块周内涨势良好，市场表现优于大盘。
• 二季度盈利或已触底，进入配置价值区间。
• 维生素、制冷剂、TDI等品种迎来业绩弹性机会。
• 关注供给侧改革与全球需求恢复带来的增长机会。

周线表现

• 行业指数（申万基础化工）本周涨1.8%，跑赢上证综指1.1个百分点。
• 化工品种普涨，合成树脂、膜材料等板块表现突出。

细分品种跟踪

TDI

• 全球第三大装置因火灾减产，三季度供需缺口扩大。
• 价格持续上涨，库存处历史低位，出口订单支撑价格空间。
• 建议关注：万华化学、沧州大化等。

草铵膦&草甘膦

• 南美需求释放带动价格上涨，供应重组在即。
• 新规出台限制低质产能，行业集中度提升。
• 草铵膦价格处于历史低位，上涨空间巨大；草甘膦价格回涨，仍有上行支撑。

钾肥、磷肥

• 全球供给趋紧，国内外需求共振，产品景气度延续。
• 建议关注钾肥龙头、磷矿资源及磷化工产业链。

产品价格动态

• 价格涨幅前十：TDI(+18.9%)、维生素B1(+13.3%)、液氮(+12.7%)...
• 价格跌幅前十：尿素（美国海湾）(-20.2%)、丙烯酸甲酯(-8.1%)...

投资建议

6. 核心资产择优布局：万华化学、宝丰能源。
7. 供需驱动价值重估：巨化股份（制冷剂）、金禾实业（三氯蔗糖）。
8. 高分红资源类：云天化、龙佰集团、中国石化。

风险提示

宏观经济波动、原料价格大幅波动、产能扩张风险等。