20201221-兴业证券-化工行业周报_辛醇_乙二醇等煤化工产品涨价_草甘膦等推动农药价格指数修复_涤纶长丝_制冷剂延续涨势_40页_7mb

化工行业周报总结

核心内容

2020年12月18日，中国化工品价格指数（CCPI）周环比下跌0.7%，但较上月同期上涨1.3%，年内涨幅达5.5%，较去年同期上涨3.9%。整体来看，化工行业景气度已进入底部区域向上修复通道，部分产品价格和盈利水平正在逐步恢复。

主要观点

• 价格上涨产品：本周涨幅较大的产品包括SBS（34.4%）、R125（30.9%）、R32（23.3%）、美国LPG（21.6%）和异辛醇（18.8%）。
• 价格下跌产品：跌幅较大的产品包括二甲基环硅氧烷（-15.2%）、碳酸二甲酯（-14.3%）、双环戊二烯（-11.4%）、丙酮（-10.7%）和丁二烯（-9.0%）。
• 行业趋势：部分化工品价格/价差处于历史底部，随着需求恢复，行业平均盈利能力将逐步修复，未来有望进一步上涨。
• 投资建议：建议继续加仓化工行业龙头公司，重点关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工、中国巨石、恒力石化、联化科技、金禾实业、龙佰利、新和成、国瓷材料、华峰氨纶、新洋丰、利尔化学、桐昆股份、卫星石化、雅克科技、福斯特、新宙邦等。

关键信息

重点公司表现

原料与产品价格

• 辛醇：受环保影响，山东多数工厂发货受限，异辛醇（华东）价格上涨18.8%至12000元/吨，异辛醇-丙烯价差上涨54.9%至5700元/吨。
• 乙二醇：国内煤制乙二醇开工率约46.6%，非煤制乙二醇开工率约59.59%。乙二醇（华东）价格上涨4.0%至4015元/吨，乙二醇-烟煤价差上涨4.2%至1513元/吨。
• 草甘膦、阿特拉津、三环唑等：价格上涨带动农药价格指数延续涨势，中农立华原药价格指数上涨至98.09点。
• 涤纶长丝：下游需求恢复，涤纶长丝价格和价差逐步修复，产销率提升，库存下降。
• 制冷剂：受冬季限产限电及环保影响，供给紧张，价格延续上涨。

行业分析

• 需求端：全球宽松政策背景下，化工品下游需求有望持续复苏。
• 供给端：国内环保监管趋严，行业产能向龙头集中，提升行业集中度。
• 产业变化：关注产业变革与贸易不确定性带来的进口替代机遇，如添加剂、新能源材料、半导体材料等。
• 盈利能力：龙头企业成本处于行业低位，随着价格修复，盈利有望提升，ROE水平将高于以往。

风险提示

• 化工产品需求不达预期
• 国际油价大幅下跌
• 环保落实不力

投资主线

1. 中长线投资：锁定具备一体化、规模化、低成本优势的行业领先企业。
2. 周期反转机遇：把握产品需求复苏、行业集中度高、扩产有序的细分化工子行业。
3. 盈利修复：关注价格/价差超跌、行业内多数企业亏损的化工品。
4. 农化产品需求：国内粮食等农作物涨价及原油价格修复，将刺激农化产品需求。
5. 新材料成长空间：消费升级与进口替代背景下，精细化工品与新材料成长空间广阔。

附录：图表与数据

• 图1：中国化工品价格指数CCPI
• 图2：原油期货价格
• 图3：美国原油库存
• 图4：天然气现货价格
• 图5：美国天然气库存
• 图6：煤炭价格
• 图7：乙二醇价格与价差
• 图8：甲醇价格与价差
• 图9：DMF价格与价差
• 图10：醋酸价格与价差
• 图11：醋酸乙烯价格与价差
• 图12：PVA价格与价差
• 图13：甲酸、甲醛、二甲醚、甲醇价格
• 图14：乙烯价格与价差
• 图15：环氧乙烷价格与价差
• 图16：丙烯、丙烷价格与价差
• 图17：环氧丙烷价格与价差
• 图18：丙烯酸价格与价差
• 图19：丙烯酸丁酯价格与价差
• 图20：SAP价格
• 图21：NPG价格
• 图22：丁二烯价格
• 图23：季戊四醇、MTBE价格
• 图24：MMA价格与价差
• 图25：PMMA、MMA价格及价差
• 图26：己二酸价格与价差
• 图27：主要芳烃价格
• 图28：PX价格与价差
• 图29：PTA价格与价差
• 图30：PET瓶级价格与价差
• 图31：PET半光级价格与价差
• 图32：PET有光级价格与价差
• 图33：涤纶短纤价格与价差
• 图34：POY价格与价差
• 图35：腈纶价格与价差
• 图36：DTY价格与价差
• 图37：FDY价格与价差
• 图38：粘胶短纤价格与价差
• 图39：粘胶长丝价格与价差
• 图40：尼龙6价格与价差
• 图41：尼龙66价格与价差
• 图42：PTA、MEG、CPL库存
• 图43：涤纶库存（天）
• 图44：锦纶库存（天）
• 图45：粘胶库存（天）
• 图46：AN、腈纶、氨纶库存（天）
• 图47：烧碱与纯碱价格
• 图48：纯碱价格与价差
• 图49：PVC乙烯法价格与价差
• 图50：PVC电石法价格与价差
• 图51：尿素价格与价差
• 图52：三聚氰胺价格与价差
• 图53：磷酸一铵价格与价差
• 图54：磷酸二铵价格与价差
• 图55：氯化钾价格
• 图56：硫酸与硫酸钾价格
• 图57：复合肥价格与价差
• 图58：磷矿石价格
• 图59：三聚磷酸钠、磷酸、黄磷价格
• 图60：三聚磷酸钠价格与价差
• 图61：草甘膦及其原料价格
• 图62：草甘膦价格与价差
• 图63：2,4-D、阿特拉津、百草枯、吡啶价格
• 图64：草铵膦、氟磺胺草醚、烯草酮价格
• 图65：麦草畏价格
• 图66：菊酯及其原料价格
• 图67：吡虫啉、啶虫脒及其原料价格
• 图68：毒死蜱、噻虫嗪价格
• 图69：三环唑、多菌灵等价格
• 图70：氯乙酸、三氯化磷、乙腈价格
• 图71：邻/对硝基氯化苯价格
• 图72：苯胺价格与价差
• 图73：纯MDI价格与价差
• 图74：聚合MDI价格与价差
• 图75：TDI价格与价差
• 图76：聚氨酯白料价格与价差
• 图77：鞋底原液、浆料、TPU价格
• 图78：BDO价格与价差
• 图79：天然橡胶、丁苯橡胶、顺丁橡胶价格
• 图80：合成橡胶价格
• 图81：防老剂与促进剂价格
• 图82：炭黑价格与价差
• 图83：聚碳酸酯价格与价差
• 图84：聚乙烯、聚丙烯、聚苯乙烯价格
• 图85：BOPP、BOPET价格
• 图86：季戊四醇、POM价格
• 图87：ABS、PBT、树脂价格
• 图88：苯酐、DOP价格
• 图89：萤石粉、氢氟酸价格
• 图90：二氯甲烷、R22价格
• 图91：三氯乙烯、R134a价格
• 图92：R22、R32、R125、R134a、R410a价格
• 图93：碳酸锂及其原料价格
• 图94：正极材料价格
• 图95：负极材料价格
• 图96：电解液及相关原材料价格
• 图97：干法隔膜与湿法隔膜价格
• 图98：氯化法钛白粉与金红石矿价差
• 图99：钛白粉价格与价差
• 图100：氯化法钛白粉与四氯化钛价格
• 图101：玻纤价格
• 图102：DMC价格与价差
• 图103：脂肪醇与棕榈仁油价格
• 图104：染料价格
• 图105：维生素A、D3、E、H价格
• 图106：维生素B1、B5、B3、K3价格
• 图107：维生素B2、B6、B12、C价格
• 图108：苏氨酸、赖氨酸、色氨酸价格
• 图109：固体蛋氨酸、液体蛋氨酸价格
• 图110：味精、黄原胶价格
• 图111：液氧价格
• 图112：液氮价格
• 图113：液氩价格
• 图114：玉米、早籼米、小麦、大豆、棉花价格
• 图115：猪肉与鸡肉价格
• 图116：玉米与小麦国际价格
• 图117：大豆与棉花国际价格