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北美科技巨头加大AI投入，持续看好算力基础设施

本周通信板块表现强势，沪深300指数上涨0.7%，创业板上涨1.98%，通信板块上涨3.22%，板块价格表现显著跑赢大盘。通信（中信）指数成分股周换手率28.1%，高于沪深300成分股0.58%，显示板块活跃度较高。通信板块个股中，天孚通信、ST高升、汇源通信、华星创业和中际旭创涨幅居前，百邦科技、科创新源、*ST日海、亿联网络和高斯贝尔跌幅靠前。

北美云厂商业绩普遍超预期，资本开支指引乐观。微软23Q2收入562亿美元（同比+8%），净利润201亿美元（同比+20%），智能云收入240亿美元（同比+148%，环比+87%），Azure及其他云服务收入同比+26%。AI贡献占比约1%（预计提升至2%），资本开支894亿美元（同比+302%，环比+354%），主要用于数据中心、GPU/CPU及网络设备等AI相关投资。

谷歌23Q2营收746亿美元（同比+7%），净利润184亿美元（同比+148%），云业务收入80.31亿美元（同比+28%，环比+77%），营业利润395亿美元（同比扭亏，环比翻倍）。资本开支689亿美元（同比+9%，环比+95%），AI投入大幅增长，预计23H2及2024年将重点投资GPU、TPU及数据中心容量。

亚马逊23Q2营收1343.8亿美元（同比+10.8%），净利润675亿美元（同比扭亏），AWS收入221.4亿美元（同比+122%，环比+37%）。资本开支1146亿美元（同比-18.8%，环比-12.4%），预计全年资本开支略超500亿美元，将增加AI基础设施投资。

Meta23Q2营收320亿美元（同比+11%，环比+117%），净利润78亿美元（同比+165%，环比+364%），资本开支622亿美元（全年规划下修至270-300亿美元），但保持AI投资强度，预计2024年受数据中心和服务器投资推动资本开支增长。

Arista网络设备商表现亮眼，23Q2营收145.9亿美元（同比+387%，环比+8%），Non-GAAP毛利率61.3%（同比-0.6pct，环比+1pct）。云网络端口出货量超7500万个，企业向100G升级、云端向200/400G升级、AI需求向800G升级三重周期叠加。公司与AMD、博通等发起超以太网联盟（UEC），开发EOS功能及AIAnalyzer监测AI网络流量，预计2025年后形成更大AI网络集群部署，未来10年AI网络将成为云网络主要延伸。

AI算力需求持续增长，北美云厂商及设备商均加大投资布局。亚马逊推出自研AI芯片提供训练与推理算力，谷歌提供Bedrock基础模型（支持API定制），Meta研发CodeWhisperer提升编程效率。机构认为AI早期参与者正兑现业绩增量，行业投资规模及算力需求将扩张，算力基础设施加速向高速率、大容量升级。国内AI发展处于初期阶段，叠加数字经济政策利好，ICT设备商将迎来发展机遇。行业呈现专业化分工，本土ODM厂商技术水平趋近国际领先，在研发设计、制造及客户响应方面具有优势。建议关注的细分领域包括：ICT设备商（中兴通讯、新华三、锐捷网络等）、光器件与芯片（中际旭创、源杰科技、天孚通信等）、物联网（广和通、移远通信等）、电信运营商（中国移动、中国电信等）、数据中心（润泽科技、宝信软件等）、卫星互联网（铖昌科技、中国卫通等）、专用通信（三旺通信、七一二等）、光缆与海缆（亨通光电、东方电缆等）、连接器与控制器（瑞可达、鼎通科技等）。

风险提示涵盖AI发展不及预期、技术迭代滞后、5G投资不足、市场竞争加剧、海外贸易争端及系统性风险等。报告评级为增持，认为算力基础设施受益于AI技术发展，行业景气度将持续提升。