20250221-开源证券-算力行业点评_阿里季报Capex超预期_未来将继续加大在AI战略中的投入_关注阿里算力链_3页_333kb

电子行业点评报告总结

报告目的：分析电子行业算力产业链现状及投资机会。

核心观点：互联网巨头资本开支超预期，推动算力需求提升，利好国产算力产业链。

数据分析

阿里巴巴2025年第一季度业绩亮点：

• 季度收入达2801.54亿元，同比增长8%；
• 净利润464.34亿元，同比增长333%；
• 云业务收入恢复双位数增长；
• AI相关产品收入连续六个季度实现三位数增长；
• 季度资本开支达317亿元，环比增长81.66%。

投资方向：

阿里计划在未来三年内加大云和AI领域的资本投入，主要用于：

• AI基础设施建设；
• AI基础模型平台；
• AI原生应用开发；
• 现有业务的AI转型升级。

投资建议

国产算力产业链的多个环节将受益，建议重点关注：

1. 芯片受益标的：海光信息、寒武纪；
2. 存储受益标的：德明利；
3. ASIC定制受益标的：翱捷科技；
4. 服务器代工受益标的：华勤技术；
5. 铜缆连接器受益标的：兆龙互联、博创科技、华丰科技；
6. PCB受益标的：深南电路、生益电子、南亚新材；
7. 电源受益标的：欧陆通、威尔高、中富电路；
8. 变压器受益标的：伊戈尔。

风险提示

• 云厂商资本开支不及预期；
• AI硬件落地进度低于预期。

免责声明：本报告内容由开源证券发布，仅供参考，不构成具体投资建议，投资决策应基于个人判断并咨询专业顾问。