20231101-中航证券-高测股份-688556.SH-Q3业绩高增_设备+耗材+工艺闭环优势持续显现_4页_1mb

公司财务分析摘要

关键财务指标（2021-2025E）

• 营收：2021年15.67亿元，2022年35.71亿元，后续年份预计平稳增长。
• 净利润：2021年17.38亿元，2022年15.63亿元，预计2023-2025年保持20-47%增长。
• 负债比率：2021年67.2%，2022年67.3%，2023-2025年预计降至65-78%。
• ROE：由2021年15%上升至2023年47%，预计2024-2025年降至40-35%，保持较高水平。

成长能力

• 营收增长率：2021年11%，2022年128%，预计2023-2025年增长率分别为74%、44%、29%。
• 净利润增长率：2022年357%，预计2023-2025年增长率分别为98%、27%、19%。

盈利能力

• 毛利率：2021年34%，逐步提升至2025年37%。
• 净利率：2021年11%，2022年22%，随后稳定在21-25%区间。
• EBIT利润率：2021年14%，逐年提升至2023年26%，后续年份维持23-26%。

现金流与估值（2023-2025E）

• 经营现金流增长：净利润增长率主逻辑，2023E同比增长34%。
• 核心估值指标：PE由2021年98降至2025年65，PB保持高位（4-8倍）、股息率2025年可达24%-29%。

风险提示

• 资产负债率2025年仍维持稳定，经营现金流仍处高位。

注：数据来源为iFind，中航证券研究所。