20220824-中航证券-高测股份-688556.SH-设备_耗材_切割服务三轮驱动_公司业绩高速增长_4页_1mb

高测股份 (688556) 总结

核心内容概述

高测股份（688556）在2022年H1实现了显著的业绩增长，主要得益于设备、耗材和切割服务三大业务板块的协同发展。公司业绩表现强劲，营收和净利润均大幅增长，同时毛利率和净利率也有明显提升，反映出公司盈利能力的增强和成本控制能力的提升。

主要观点与关键信息

1. 业绩表现

• 2022年H1营收：13.35亿元，同比增长124.16%。
• 2022年H1归母净利润：2.37亿元，同比增长224.39%。
• 2022年H1扣非净利润：2.33亿元，同比增长285.44%。
• 毛利率：38.67%，同比提升4.74个百分点。
• 净利率：17.74%，同比提升5.48个百分点。
• 期间费用率：16.70%，同比下降6.03个百分点。

2. 切割设备业务

• 订单增长：公司与晶澳、晶科等多家硅片龙头企业签订大额设备销售订单，截至2022年H1在手订单达11.76亿元（含税），同比增长60.66%。
• 产品表现：GC700X金刚线晶硅切片机、GC-MK202R单晶开方机等产品销量提升，带动设备业务收入增长38.96%。
• 未来产能：公司预计2022年底实现金刚线产能2500万千米。

3. 切割耗材业务

• 技改成果：公司于2022年一季度完成“单机十二线”技改，显著提升金刚线产能、效率和品质。
• 产品线扩展：已实现40um、38um、36um金刚线批量销售，正在推进35um及钨丝金刚线的研发。
• 2022年H1营收：3.26亿元，同比增长113.07%。

4. 硅片代工业务

• 合作客户：与通威股份、美科太阳能、京运通、双良节能、阳光能源等核心客户合作。
• 项目进展：乐山“光伏大硅片研发中心及智能制造示范基地”项目已投产，产能达5GW；盐城建湖项目一期已基本达产，二期预计2023年投产。
• 2022年H1营收：3.11亿元，其中乐山高测实现营收3.38亿元，净利润0.78亿元。

5. 创新业务

• 产品布局：在蓝宝石切割设备、磁性材料切割设备、碳化硅金刚线切割设备等领域持续发力。
• 市场表现：GC-SADW6670蓝宝石切片机、GC-MADW1660磁材多线切割机市场份额显著；GC-SCDW6500碳化硅金刚线切片专机在客户端已有小批量销售。
• 2022年H1营收：0.76亿元，同比增长68.89%。

6. 投资建议

• 盈利预测：预计2023年、2024年归母净利润分别为7.64亿元、9.56亿元，对应PE分别为30X、24X。
• 投资评级：买入。

7. 风险提示

• 宏观经济风险：市场下行可能影响需求。
• 原材料波动：价格波动可能影响成本。
• 政策变动：光伏行业政策变化可能带来不确定性。

财务预测表（单位：百万元）

公司基本数据

行业投资评级

• 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
• 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若。
• 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

研究团队介绍

中航证券先进制造团队由研究所所长邹润芳领衔，团队在先进制造、军民融合、新能源、新材料等领域有深厚的产业资源积淀，擅长产业链研究和资源整合，致力于探索战略产业和新兴产业的发展方向，全面服务一二级市场，拓展产融结合的深度与广度。

联系信息

• 分析师：邹润芳、唐保威、卢正羽
• 销售团队：李裕淇、李友琳、曾佳辉
• 联系方式：请参考文档中提供的详细信息。